1、宏觀經(jīng)濟(jì)及終端需求影響?yīng)q在，機(jī)械板塊整體業(yè)績(jī)承壓

受宏觀經(jīng)濟(jì)下行、終端需求疲軟@因素影響，2023年Q1機(jī)械設(shè)備板塊營(yíng)收、凈利潤(rùn)增速均呈現(xiàn)下滑。2023年Q1機(jī)械設(shè)備板塊營(yíng)收同比+3.1％，歸母凈利潤(rùn)同比+3.6％。盈利能力小幅修復(fù)，毛利率23.25％，同比+1.80pct；凈利率6.84％，同比+0.05pct。

2、能源與重型機(jī)械：核電、火電景氣上行，板塊凈利潤(rùn)持續(xù)上升

2023年Q1能源與重型機(jī)械板塊凈利潤(rùn)穩(wěn)健增長(zhǎng)。2023年Q1能源與重型機(jī)械板塊營(yíng)收493.39億元，同比+12.0％；歸母凈利潤(rùn)27.96億元，同比+34.0％。研發(fā)費(fèi)用同比+11.3％。目前我國核燃料運(yùn)輸容器@關(guān)鍵設(shè)備國產(chǎn)化率仍較低，國產(chǎn)廠商持續(xù)加大研發(fā)支出搶占海外廠商份額。核電核準(zhǔn)加速、火電裝機(jī)量增速有望迎來拐點(diǎn)，自主可控需求下，國產(chǎn)核心設(shè)備需求增長(zhǎng)，景氣度有望持續(xù)。

3、機(jī)床工具、機(jī)器人板塊盈利能力修復(fù)，工控板塊景氣度下行

機(jī)床工具板塊2023年Q1機(jī)床工具營(yíng)業(yè)收入56.41億元，同比下降1.7％，營(yíng)收降幅有所收窄；歸母凈利4.83億元，同比上升5.0％，利潤(rùn)水平持續(xù)修復(fù)。凈利表現(xiàn)持續(xù)改善。2023年Q1銷售毛利率24.40％，較2022年同期下降0.31pct；2023年Q1銷售凈利率8.31％，較2022年同期提升0.49pct。機(jī)器人板塊2023年Q1機(jī)器人行業(yè)營(yíng)收73.45億元，同比上升24.5％；歸母凈利潤(rùn)5.36億元，同比上升53.7％。盈利能力較2022年全年修復(fù)明顯，毛利率24.72％，凈利率7.27％。合同負(fù)債68.68億元，與2020同期相比未見明顯增長(zhǎng)。工控設(shè)備板塊2023Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入139.62億元，同比+3.1％，增速有所下降。歸母凈利潤(rùn)14.88億元，與2022年同期持平。毛利率有所修復(fù)，2023Q1為32.70％，同比+0.72pct；凈利率略有下降10.88％，同比-0.36％。

4、激光設(shè)備合同負(fù)債增幅較大，刀具行業(yè)營(yíng)收增速反轉(zhuǎn)

激光設(shè)備板塊2023年Q1營(yíng)業(yè)收入84.4億元，同比上升0.1％，歸母凈利潤(rùn)為5.98億元，同比下降8.2％。銷售毛利率28.62％，同比下降0.57pcts；銷售凈利率7.21％，同比下降0.75pcts。合同負(fù)債漲幅較大。2023年Q1達(dá)67.88億元，同比增長(zhǎng)48％，板塊未來收入有望高增。伴隨2023年宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，激光設(shè)備板塊有望迎來盈利能力修復(fù)。刀具行業(yè)相關(guān)標(biāo)得2023年Q1平均營(yíng)收7.94億元，同比上升5.31％；平均歸母凈利0.46億元，同比下降6.65％。刀具行業(yè)2023年Q1平均銷售毛利率34.36％，同比下降0.07pct；銷售凈利率16.99％，同比下降0.22pct。平均庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)持續(xù)上升，2023年Q1達(dá)189.45天，同比上升17％。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期，細(xì)分領(lǐng)域國產(chǎn)替代進(jìn)度不及預(yù)期。

本文源自券商研報(bào)精選|研報(bào)精選