原料市場

新疆棉花：疆內(nèi)棉花春播陸續(xù)開始，機采棉面積有望增加。3月下旬開始皮棉加工量小幅下降，截至3月底，疆內(nèi)皮棉加工總量576萬噸。近期棉花價格下降較多，目前新疆3128級棉花現(xiàn)貨價15200元/噸左右，下游觀望情緒濃郁，現(xiàn)貨交投氛圍偏弱。目前，宏觀環(huán)境的不確定性對棉花價格的影響較大，下游市場訂單下滑，預計短期內(nèi)棉價維持低迷態(tài)勢。

江西粘膠：工廠中端粘膠短纖報價在15200-15500元/噸，高端粘膠短纖報價在15500-15600元/噸，較前期價格有所回落，經(jīng)銷商出貨相對有難度，價格低于工廠報價。粘膠工廠有一定數(shù)量前期訂單，庫存壓力不大，當前下游以消化前期訂單為主，有一定庫存，粘膠市場行情偏冷。目前市場相對冷靜，下游紡織企業(yè)處在去庫存過程中，待粘膠紗庫存降低后，對粘膠的采購或?qū)⒃黾印?/span>

江蘇滌綸短纖：目前滌綸短纖價格在6800元/噸左右，企業(yè)開工負荷90%左右。棉花原料價格下跌，影響整個紡織業(yè)，企業(yè)盡量降低短纖庫存。對后期市場信心不足，預計二季度虧損。

4月棉花市場預判：

4月棉花供需基本面來看無明顯利好，新棉開始種植之后若種植意向、實際種植面積、產(chǎn)區(qū)天氣等出現(xiàn)特殊變動，尚可出現(xiàn)短期的寬幅震蕩行情，但總體基本面以及消息面難以支撐起走出強勢?，F(xiàn)貨交易或出現(xiàn)持續(xù)僵持的局面，下游紗線原料庫存維持偏高位置加之當前市場上可流通棉花量寬裕，紗廠詢盤意向以及實際采購量或不佳。自本周起，市場上棉花交易便不順暢，后續(xù)不樂觀的前提之下，中間商應提前做好心理預期。

紗廠原料成本高企，4月詢采或再難上量。最新監(jiān)測的紗線企業(yè)原料庫存顯示，企業(yè)棉花庫存在54.68天，環(huán)比+4.46天。3月下旬原料跌幅蓋過紗線，較多企業(yè)低位掛單積極性提升，目前已備貨至6月的企業(yè)不在少數(shù)。

4月棉花供應維持寬松局面。2020/21年，預判中國總產(chǎn)約610萬噸，新疆580萬噸附近，內(nèi)地30萬噸左右，總體較去年增加30萬噸左右，主因本年度新疆棉花單產(chǎn)優(yōu)異。另外自2020年9月份以來，中國進口棉花量大增，至2月，已進口166萬噸左右，增量明顯。庫消比來看，2020/21年度庫消比在68.40%，高于此前預期?？傮w來看，2020/21年度國內(nèi)棉花產(chǎn)量的增加以及進口量的提升使得棉花供應寬松程度增強。4月來看，新棉上市不足半年，市場棉花自然不缺。

4月棉花市場基本面利空，另外中美、中歐貿(mào)易關(guān)系方面的擔憂仍存，棉花首當其沖，冰點或尚未至。再則，當前下游紗線方面，貿(mào)易商手中仍有大量現(xiàn)貨庫存，不排除在4月份有市場混亂或者價格戰(zhàn)出現(xiàn)，屆時若純棉紗線市場報價出現(xiàn)明顯下滑，將為棉花市場帶來悲觀情緒。最后，市場有傳聞上半年或進行儲備棉輪出，若5月輪出，4月中下旬官宣消息的可能性較大，將對市場行情帶來一定打擊。

不過，4月份亦有部分不確定性或給市場帶來一定轉(zhuǎn)機。

1、 紗線方面當下利潤仍舊尚可，將對市場予以支撐。

2、 終端坯布方面紗線庫存量不高，若其啟動補庫，或帶動部分需求。

3、 北半球重點產(chǎn)棉國中國、美國等逐步展開新棉種植，屆時種植意向、實際種植面積、產(chǎn)區(qū)天氣等有故事可說。

總體來看，4月憂慮多于利好，心態(tài)擺正后關(guān)注特殊消息變化，才能在弱勢的行情之中抓住短暫的震蕩機遇。

紗線市場

江蘇渦流紡紗線：受原料價格波動和下游訂單減少的影響，近期渦流紡紗市場整體表現(xiàn)偏淡，預計短期內(nèi)會維持目前的行情。

山東集群純棉低支紗：當前企業(yè)基本滿負荷生產(chǎn)，訂單較為充足，價格約25000元/噸，紗線產(chǎn)品庫存基本為零，利潤尚可，近期下游家紡服裝效益較好。預計后期開機率基本不變，訂單及紗線價格或?qū)⒂兴陆?，產(chǎn)品庫存或?qū)⒙杂性黾?，利潤將進一步受到擠壓。

江蘇高支紗：目前長絨棉價格保持穩(wěn)定，對高支紗生產(chǎn)影響有限。訂單、開工保持穩(wěn)定狀態(tài)。原料方面，隨著貿(mào)易商囤貨逐漸拋出會有波動。隨著新冠疫苗的逐步推進，外銷市場有所好轉(zhuǎn)，下游家紡服裝對高品質(zhì)紗線需求會上升，保持謹慎樂觀心態(tài)。

山東差別化紗線：近期下游市場對紗線漲價接受度降低，產(chǎn)品價格趨于穩(wěn)定，下游企業(yè)下單意愿增強，企業(yè)訂單多集中到5月份，目前庫存20天左右。目前差異化產(chǎn)品情況相對較好，但未來市場形勢不確定性增加。

沛縣粘膠紗：近期粘膠短纖價格下調(diào)，粘膠紗市場購銷清淡，下游以剛需采購為主，市場觀望氣氛濃厚，企業(yè)產(chǎn)品庫存有所累積，目前在兩周左右。下游坯布市場行情提前走淡，銷售遲緩，觀望情緒較強，傳統(tǒng)的“金三銀四”紡織旺季難現(xiàn)。

河南純棉紗：近期棉花價格回落，紗線價格略有下調(diào)。下游需求不旺，新訂單較少，設備開機率80%以上，以老客戶訂單為主，部分能排至6月份。產(chǎn)品庫存保持低位，原料采購謹慎。當前國際貿(mào)易形勢嚴峻，預計后期間接出口訂單也將受到影響，但也可能拉動國內(nèi)消費，目前觀望情緒較濃。

江蘇色紡紗：常規(guī)色紡紗，開機率100%，訂單排至6月，近期訂單良好，處于供小于求狀態(tài)。差別化色紡紗，開機率100%，訂單排至7月，近期訂單有所回落，接單情況減少，與產(chǎn)品市場定位有關(guān)。目前色紡紗工廠并未進行降價操作。市場心態(tài)進一步走弱，企業(yè)信心不強，后市繼續(xù)謹慎觀望為主。

福建非棉紗：生產(chǎn)經(jīng)營情況正常有序，目前紗線價格下跌明顯、原料價格仍保持原水平，利潤有所下降。受國際局勢影響，企業(yè)棉混紡品種庫存略有增大，或有調(diào)整品種的計劃，后續(xù)發(fā)展仍需觀望。

新疆純棉紗：近期由于棉花、棉紗期貨下行，導致整個行業(yè)處于謹慎的觀望狀態(tài)。大的紡企在手訂單相對充足，報價雖有下調(diào)，但幅度相對較小。當前企業(yè)運行正常，出貨順暢，庫存較低。后期需關(guān)注宏觀政策及棉花、棉紗期貨走向，預計市場會有小幅振蕩，不會有大的影響。

廣東棉紗線：紗廠不愿意接長訂單，擔心短期內(nèi)市場會出現(xiàn)大幅波動，需求走弱，企業(yè)利潤受擠壓，開工率沒有明顯下滑。目前市場形勢嚴峻，可能會影響終端需求，進而向紡紗廠傳導。

面料市場

江蘇坯布：當前開臺率接近100%，產(chǎn)品價格隨原料價格下跌呈下降趨勢。目前產(chǎn)品訂單在半個月至三個月不等，較前段時間有所減少。庫存未有明顯變化。利潤總體情況良好，但較前期有所下降。預計后期下游家紡市場內(nèi)銷略有好轉(zhuǎn)，外銷訂單有所放緩，市場競爭更加激烈，產(chǎn)品價格將穩(wěn)中有跌，利潤或?qū)⒂兴陆怠?/span>

廣東牛仔布：牛仔紗報價回調(diào)，緩解了企業(yè)生產(chǎn)壓力，靛藍染料由于原料價格上漲、限產(chǎn)等原因，價格仍然處于高位，廣東地區(qū)報價約5萬元/噸。訂單量有走淡跡象，排產(chǎn)在25天左右，布機總體開機率95%，出貨速度放緩，面料利潤不高。近期生產(chǎn)用原材料的波動較大，導致訂單報價不確定性增加，訂單量有所下降。

蘭溪坯布：受近期原料價格下跌影響，下游市場訂單明顯減少，成交冷清。織布廠出貨緩慢，產(chǎn)品庫存處于高位，織造產(chǎn)能基本滿負荷運行勉強支撐。前期棉紗急漲急跌，織廠難以適應，目前的坯布原料基本是前期高價位時的備貨，基本無利潤可言。往年這個時間節(jié)點正處于上半年行情的高峰期，受原料波動加劇、買漲不買跌心理等影響，進一步增加了大家對后市的擔憂。

江蘇色織布：色織市場整體較弱，開機率基本持穩(wěn)，國外訂單無明顯起色，國內(nèi)訂單占比不斷增加。4月是行業(yè)傳統(tǒng)旺季，但當前市場不及預期，訂單總量較往年同期下降25%左右。近期，紗線價格持續(xù)回調(diào)，企業(yè)備貨意愿較之前有所增強?；诋斍爸忻蕾Q(mào)易、國外疫情形勢、國內(nèi)競爭激烈等因素，企業(yè)對后市多持謹慎態(tài)度。

湖北純棉布：當前正處于行業(yè)淡季，加上國際貿(mào)易形勢嚴峻，全棉產(chǎn)品訂單不足。目前開機率約75%，產(chǎn)品庫存有少量增加。市場需求不明朗，下游觀望情緒濃厚，預計淡季將持續(xù)2-3個月，以小訂單為主，后期開機率可能將繼續(xù)走低。

開機率

上周國內(nèi)主要織造生產(chǎn)基地綜合開機74.68%，環(huán)比上升0.53個百分點。近期，織造開工較為穩(wěn)定，局部小幅上升。終端訂單多為年前訂單以及當季訂單為主，新單下達數(shù)量依然較少，近期坯布價格略有上浮，但跟進上游原料價格幅度有限，市場成交零星，當前下游織廠較為嚴重的問題依然是招工難問題，到崗數(shù)量的不足直接導致開工難以迅速提升。

具體到主要織機類型來看：

圓機：平均開機率62.40%。紹興地區(qū)大圓機開機率為61.71%，廣東地區(qū)圓機開工率63.08%。本周大圓機開工率繼續(xù)上升，局部工廠反饋3月中旬后新訂單（東南亞）較前期好轉(zhuǎn)，加之員工逐步歸崗，市場氛圍較前期有所好轉(zhuǎn)，但整體來看，當?shù)赜唵巍㈤_工分歧依舊較大，大廠（圓機200臺及以上）開工均上升至8成及滿負荷，但小圓機廠（50臺及以下）依舊反饋原料（氨綸、滌絲、紗線）原料混亂，新訂單商談難度依舊。但不可否認，針織坯布利潤較梭織優(yōu)勢明顯，短期廠家生產(chǎn)積極性向好。

噴氣織機：平均開機率83.00%，梭織布整體成交一般，浙江一帶R45S噴氣布不帶票價格3.65－3.7出貨，高密一帶人棉布出貨壓力增加，因此關(guān)于清明放假意向提升，但據(jù)隆眾了解，高密地區(qū)多數(shù)織造企業(yè)在清明期間仍計劃穩(wěn)定生產(chǎn)，偶有企業(yè)存在放假計劃，但此現(xiàn)象并不突出。

噴水織機：平均開機率83.86%。整體運行負荷相對較高，因噴水織機面料滌塔夫、春亞紡、雪紡等正值春夏季需求旺季，然因滌絲價格居高不下，抑制部分需求，目前終端用戶下單猶豫，新單跟進有限，企業(yè)多交付前期訂單為主。現(xiàn)階段織機企業(yè)原料庫存多在半個月至一月附近，部分企業(yè)在清明節(jié)后有一定補貨需求。具體到各地區(qū)來看，盛澤地區(qū)噴水織機平均開機率80.24%，主流開機率在8-9成附近，部分較高9-10成、部分較低7成附近；長興地區(qū)噴水織機平均開機94.30%，主流開機率在9-10成附近運行；蘇北地區(qū)平均開機率在77.03%，主流開機率在7-8成、部分較高9-10成。

經(jīng)編：平均開機率69.35%。常熟地區(qū)經(jīng)編企業(yè)平均開機率為72.16%，常熟本地訂單呈現(xiàn)兩級分化情況，多數(shù)企業(yè)訂單依然較低在一周之內(nèi)，高者企業(yè)訂單在4月底至5月初附近，多為東南亞周邊國家訂單為主，據(jù)下游用戶反饋訂單多為年前訂單，利潤接近邊緣但考慮到維護老客戶，虧損面只能自付。海寧地區(qū)經(jīng)編平均開機率為73.81%，當前手內(nèi)氨綸超柔訂單依然受上游氨綸原料影響較大，價格依然處于高位，買賣雙方因價格分歧暫無法成接，導致部分訂單延后；長樂地區(qū)經(jīng)編平均開機率為62.38%，周內(nèi)織造廠原料采購維持剛需，多數(shù)消耗前期庫存為主，新訂單方面:4-5月份新訂單較少，多在交付前期訂單，利潤微博，行情亟待4月份新訂單下達。

主要關(guān)注點：

近期，織造終端訂單出現(xiàn)兩級分化，多數(shù)企業(yè)反饋新單數(shù)量下達有限，小部分企業(yè)圓機及經(jīng)編織機新單下達，多為東南亞訂單。前期圓機受到上游氨綸原料價格大幅增高，導致訂單停滯甚至延后，近期氨綸價格回調(diào)，前期停滯訂單陸續(xù)上機生產(chǎn)，本周期樣本企業(yè)訂單呈現(xiàn)一定上升趨勢，但對于4月行情依然不容樂觀，預計維持偏弱趨勢不改。本月底至4月上旬多處于下游用戶原料備貨周期，近期雖滌綸長絲價格堅挺，但下游補貨需求增高，原料庫存較前期小幅增高，坯布庫存受新單下達數(shù)量有限下，多為20-30天附近，較上周出現(xiàn)小幅增長態(tài)勢。后續(xù)來看，外貿(mào)因素不確定增多下，行情依然偏謹慎心態(tài)為主。

市場分析與風險把控

紗線快速上漲后的隱患爆發(fā)，緩步復工的后道產(chǎn)業(yè)尤為抵制，而感知風雨欲來的部分紡企3月5日即迎來第一跌，從中的緩跌些許接受偏高售價。然至中旬，中間商的持續(xù)低價出貨便令部分領(lǐng)跌的企業(yè)積蓄了1500左右的跌幅。3月18日中美高層會晤不斷擦出火藥味，隨即禁疆令持續(xù)發(fā)酵，HM、耐克、阿迪等海外品牌相繼在BCI取消新疆棉認證后抵制新疆棉產(chǎn)品，取消使用新疆棉產(chǎn)業(yè)鏈，加速打開了紗線回調(diào)窗口。

▎原棉與紗線回調(diào)

元宵過后，后道產(chǎn)業(yè)跟進趨緩，原棉走軟則加快紗線回調(diào)，紗線回調(diào)共分4個階段。在3月當中，原棉累計回調(diào)1500，C32S回調(diào)1600，JC32S回調(diào)1700，緊密JC60S回調(diào)2000。（單位：元/噸）

第一階段，觀望期：（2.26-3.5）織廠陸續(xù)復工，原棉掉頭向下，紗線漲勢告于段落；

第二階段，掩護期：（3.6-3.15）織廠抵制高價，主流工廠挺價，中間商低價出貨，局部紡企讓價吸單；

第三階段，試探期：（3.16-3.23）紡企紗線展期間促銷，中美高層會晤利空，價格下跌；

第四階段，回調(diào)期：（3.24-至今）煽動禁疆令，BCI取消新疆棉認證，品牌商抵制引發(fā)的恐慌情緒，紗線價格繼續(xù)下行；

▎紡企綜合配棉成本（逐步上升）

基于紗線持續(xù)上漲，較多紡企在節(jié)前已排單至3月，原料補庫2個月甚至更多，綜合配棉成本低于15000；節(jié)后歸來，紡企階梯性補貨，多已剛需為主。3月中下旬，鄭棉大跌帶動部分企業(yè)底部吸貨，原棉儲備上升較快，然此時綜合配棉成本已升至15500-16000。

▎紡企實際利潤空間（略有萎縮）

若普梳環(huán)錠32S按5500的保本加工費，自去年9月過后，其加工費愈發(fā)可觀。這其中得益于紗線持續(xù)超漲原料，紡企噸紗利潤高到2000+以上。而在3月當中的紗線回調(diào)與原料基本為同幅回撤，由此紗線企業(yè)高加工費的區(qū)間得以保持。

▎行業(yè)高開工還可持續(xù)多久？（轉(zhuǎn)細支，緩升庫）

當期來看，多數(shù)紡企訂單尚可持續(xù)15-25天，部分訂單持續(xù)至5-6月。此間來看，行業(yè)開工在遠期存在風險。但考慮，社會庫存處于低位，以及部分企業(yè)考慮轉(zhuǎn)產(chǎn)細支紗線，降低產(chǎn)量已保障開工高位運行。由此預期在5月中下旬甚至6月之后，行業(yè)庫存才會有明顯的增壓。

▎織廠風險把控

·回款慢點，吃貨少點，能否保持加工費，下游的接受程度；

·禁疆令也算是老生常談，早在去年企業(yè)已在轉(zhuǎn)型，渠道已建立；

·利潤驅(qū)使下產(chǎn)能擴能，用工減少且老齡化，行業(yè)開工高點受到限制；

資料來源：中棉行協(xié) 隆眾資訊