財(cái)聯(lián)社（濟(jì)南，記者 崔曉麗）訊，受益于下游需求旺盛，白卡紙價(jià)格不斷上漲，博匯紙業(yè)（600966.SH）2020年業(yè)績暴漲超過5倍。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，4月份白卡紙價(jià)格仍有上漲空間，未來短期內(nèi)，白卡紙價(jià)格將維持高位運(yùn)行，這將支撐公司2021年上半年業(yè)績。

根據(jù)公司公告，2020年，博匯紙業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約為139.82億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤約為8.34億元，同比分別增長43.56%、523.5%；基本每股收益0.6239元，同比增長523.28%。

同時(shí)，公司計(jì)劃用自有資金及自籌資金10億元-20億元，以不超過24.97元/股的價(jià)格回購公司股票，用于實(shí)施員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵(lì)。

受上述消息影響，31日，公司股價(jià)盤中一度漲停，至午后收盤，公司股價(jià)收于16.83元/股，上漲7.33%。

白卡紙景氣度提升推漲公司業(yè)績

博匯紙業(yè)主營業(yè)務(wù)為白紙板、文化紙、箱板紙、石膏護(hù)面紙，以及造紙木漿。其中，高檔包裝紙-白紙板（即白卡紙）是公司的主要產(chǎn)品，市場占有率一度僅次于國際紙業(yè)巨頭金光紙業(yè)（APP）。

2020年，公司白卡紙實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入110.08億元，占營業(yè)總收入的79%，同比上漲39.65%。同時(shí)，該產(chǎn)品的毛利率也同比增加6.45個(gè)百分點(diǎn)，至22.26%。

公司方面表示，受益于國家推廣綠色包裝和可循環(huán)易回收可降解替代產(chǎn)品的政策紅利，包裝紙行業(yè)供需矛盾逐漸突出，作為高檔包裝紙，白卡紙市場景氣度持續(xù)提升，公司產(chǎn)品銷量和價(jià)格不斷上漲。

由此可見，白卡紙持續(xù)漲價(jià)，是推動(dòng)公司業(yè)績上漲的主要因素。對于白卡紙的后續(xù)走勢，業(yè)內(nèi)及分析人士普遍看好，將繼續(xù)支撐公司一季度業(yè)績向好。

據(jù)悉，2021年3月份，白卡紙接單價(jià)格已經(jīng)突破萬元大關(guān)，250-400g主流品牌白卡紙接單價(jià)格漲至9810-10010元/噸，環(huán)比上漲21.26%，同比上漲65.81%。龍頭紙企再次發(fā)布漲價(jià)通知稱，將繼續(xù)上調(diào)4月份白卡紙接單價(jià)500元/噸，屆時(shí)，250-400g主流品牌白卡紙接單價(jià)格將漲至10310-10510元/噸，預(yù)計(jì)同比上漲將超過70%。

國金證券研報(bào)認(rèn)為，APP與博匯紙業(yè)兩大巨頭合并后，白卡紙集中度進(jìn)一步提高，高集中度助力白卡高景氣度延續(xù)。同時(shí)，從產(chǎn)能供給角度來看，2021年全行業(yè)新增產(chǎn)能實(shí)際貢獻(xiàn)的產(chǎn)量有限，白卡下半年供求關(guān)系有望進(jìn)一步趨緊。

運(yùn)營管理能力緩慢向好

從公司財(cái)務(wù)報(bào)表來看，APP入主公司后，似乎給公司帶來一些變化，包括銷售凈利率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)負(fù)債率等在內(nèi)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)都有所改善。

國金證券發(fā)布的研報(bào)認(rèn)為，這是APP對公司的管理賦能在報(bào)表端的體現(xiàn)。

財(cái)聯(lián)社記者注意到，盡管上述財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)有所改善，但幅度較小。其中，銷售凈利率同比提升0.31個(gè)百分點(diǎn)，至5.97%；凈資產(chǎn)收益率同比提升5.13個(gè)百分點(diǎn)，至14.68%；流動(dòng)比率、速動(dòng)比率分別提升0.02、0.04個(gè)百分點(diǎn)，至0.61、0.41，短期償債能力仍然較弱；資產(chǎn)負(fù)債率同比也僅下降了1.86個(gè)百分點(diǎn)，至68.71%，仍然處于較高位置。

但財(cái)聯(lián)社記者還注意到，公司四季度的短期借款、長期借款環(huán)比三季度都在減少，負(fù)債情況逐漸改善；應(yīng)收賬款及票據(jù)，同比2019年減少了5億元。另外，2020年，公司在研發(fā)方面投入大幅度增加，研發(fā)費(fèi)用達(dá)到2.76億元，同比增加3,635.88%，這將提高公司產(chǎn)品未來的市場競爭力。