本文為財報系列文章之年報篇，將從成長能力（營業(yè)收入、凈利潤、扣非凈利潤）、盈利能力（ROE、毛利率、凈利率）等多個維度解構(gòu)2021年報。

營業(yè)收入

是企業(yè)補償生產(chǎn)經(jīng)營耗費的資金來源，是企業(yè)取得利潤的重要保障。據(jù)數(shù)說商業(yè)統(tǒng)計，造紙上市企業(yè)2021年營收總額1574.63億元，較上年同期的1511.87億元，增加62.76億元，同比增長4.15%。平均營收由上年同期的60.47億元增加至62.99億元。

▲造紙上市企業(yè)2021年營收排行榜

從營收規(guī)模來看，晨鳴紙業(yè)、山鷹國際、太陽紙業(yè)、博匯紙業(yè)、華泰股份等5家企業(yè)營收位于“百億俱樂部”；中順潔柔和岳陽林紙營收位于50-100億元之間；

景興紙業(yè)、仙鶴股份、齊峰新材等在內(nèi)的17家企業(yè)營收位于10-50億元之間；松煬資源營收唯一不足10億元。

從營收增幅來看，有16家企業(yè)營收實現(xiàn)正增長，其中博匯紙業(yè)、凱恩股份、豪悅護理、依依股份、中順潔柔、宜賓紙業(yè)、美利云、五洲特紙等8家企業(yè)增幅在兩位數(shù)以上，博匯紙業(yè)增長最快，營收增幅達到43.56%。

其余9家企業(yè)營收均為下滑，其中齊峰新材和松煬資源下滑在兩位數(shù)以上，松煬資源下滑最大，營收下滑達到14.47%。

凈利潤

凈利潤是一個企業(yè)經(jīng)營的最終成果，是衡量一個企業(yè)經(jīng)營效益的主要指標。據(jù)數(shù)說商業(yè)統(tǒng)計，造紙上市企業(yè)2021年凈利潤總額為116.71億元，較上年同期的96.42億元，增加20.29億元，同比增長21.04%。平均凈利潤由上年同期的3.86億元降低至4.67億元。

▲造紙上市企業(yè)2021年凈利潤排行榜

從凈利潤規(guī)模來看，太陽紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)、山鷹國際等3家企業(yè)凈利潤在10億元以上；中順潔柔、博匯紙業(yè)、仙鶴股份等在內(nèi)的16家企業(yè)凈利潤均不足10億元；

凱恩股份、青山紙業(yè)、松煬資源、美利云、民豐特紙等5家企業(yè)凈利潤均不足1億元；宜賓紙業(yè)唯一虧損。

從凈利潤增幅來看，有19家企業(yè)凈利潤實現(xiàn)正增長，其中15家企業(yè)增幅在兩位數(shù)以上，博匯紙業(yè)和民豐特紙實現(xiàn)倍數(shù)增長，博匯紙業(yè)增長最快，凈利潤增幅達到523.50%。

其余6家企業(yè)凈利潤均為下滑，其中太陽紙業(yè)、松煬資源、青山紙業(yè)、宜賓紙業(yè)等4家企業(yè)下滑均在兩位數(shù)以上，宜賓紙業(yè)下滑最大，凈利潤下滑達到906.00%。

扣非凈利潤

扣非凈利潤扣除了在經(jīng)營過程中的支出以及與經(jīng)營過程無關(guān)的支出，更加客觀的看到一個公司的經(jīng)營狀況。據(jù)數(shù)說商業(yè)統(tǒng)計，造紙上市企業(yè)2021年扣非凈利潤總額為103.11億元，較上年同期的79.70億元，增加23.41億元，同比增長29.37%。平均扣非凈利潤由上年同期的3.19億元增加至4.12億元。

▲造紙上市企業(yè)2021年扣非凈利潤排行榜

從扣非凈利潤規(guī)模來看，太陽紙業(yè)、山鷹國際、晨鳴紙業(yè)等3家企業(yè)扣非凈利潤在10億元以上；中順潔柔、博匯紙業(yè)、華泰股份等在內(nèi)的16家企業(yè)扣非凈利潤不足10億元；

凱恩股份、松煬資源、民豐特紙、美利云等4家企業(yè)扣非凈利潤不足1億元；宜賓紙業(yè)和青山紙業(yè)均為虧損。

從扣非凈利潤增幅來看，有19家企業(yè)扣非凈利潤實現(xiàn)正增長，其中18家企業(yè)增幅在兩位數(shù)以上，民豐特紙、博匯紙業(yè)、凱恩股份等3家企業(yè)實現(xiàn)倍數(shù)增長，民豐特紙增長最快，扣非凈利潤增幅達到435.42%。

其余6家企業(yè)扣非凈利潤均為下滑，其中松煬資源、美利云、宜賓紙業(yè)、青山紙業(yè)等4家企業(yè)下滑在兩位數(shù)以上，青山紙業(yè)下滑最大，扣非凈利潤下滑達到398.90%。

凈資產(chǎn)收益率

凈資產(chǎn)收益率體現(xiàn)了自有資本獲得凈收益的能力，是衡量股東資金使用效率的重要財務(wù)指標。據(jù)數(shù)說商業(yè)統(tǒng)計，造紙上市企業(yè)2021年平均凈資產(chǎn)收益率為12.23%，較上年同期的12.46%，減少0.23個百分點。

▲造紙上市企業(yè)2021年凈資產(chǎn)收益率排行榜

從單個企業(yè)來看，豪悅護理是唯一一家凈資產(chǎn)收益率在40%以上的企業(yè)；依依股份凈資產(chǎn)收益率位于30%-40%之間；五洲特紙、華旺科技、百亞股份、森林包裝等4家企業(yè)凈資產(chǎn)收益率位于20%-30%之間；

中順潔柔、仙鶴股份、榮晟環(huán)保、博匯紙業(yè)、太陽紙業(yè)等5家企業(yè)凈資產(chǎn)收益率位于10%-20%之間；

山鷹國際、華泰股份、凱恩股份、景興紙業(yè)、松煬資源、冠豪高新、晨鳴紙業(yè)、恒豐紙業(yè)、岳陽林紙、齊峰新材、民豐特紙、美利云、青山紙業(yè)等13家企業(yè)凈資產(chǎn)收益率均不足10%；宜賓紙業(yè)凈資產(chǎn)收益率為負。

毛利率

毛利率可以反映商品經(jīng)過生產(chǎn)轉(zhuǎn)換內(nèi)部系統(tǒng)后增值的多少，即毛利率越大，增值就越多。其大小通常取決于市場競爭、企業(yè)營銷、研發(fā)成本、品牌效應(yīng)及固定成本等多個因素。據(jù)數(shù)說商業(yè)統(tǒng)計，造紙上市企業(yè)2021年平均毛利率為21.74%，較上年同期的21.08%，增加0.66個百分點。

▲造紙上市企業(yè)2021年毛利率排行榜

從單個企業(yè)來看，百亞股份和中順潔柔毛利率在40%以上；豪悅護理、凱恩股份、恒豐紙業(yè)等3家企業(yè)毛利率位于30%-40%之間；

依依股份、華旺科技、冠豪高新、五洲特紙、晨鳴紙業(yè)、民豐特紙、松煬資源、仙鶴股份等8家企業(yè)毛利率位于20%-30%之間；

太陽紙業(yè)、岳陽林紙、博匯紙業(yè)、山鷹國際、森林包裝、榮晟環(huán)保、齊峰新材、華泰股份、青山紙業(yè)、景興紙業(yè)、美利云等11家企業(yè)毛利率位于10%-20%之間；宜賓紙業(yè)毛利率唯一不足10%。

凈利率

凈利率說明企業(yè)收入1塊錢能凈賺多少錢，看該指標的時候可以和毛利率比較一下，兩者越接近說明企業(yè)的期間費用越低。據(jù)數(shù)說商業(yè)統(tǒng)計，造紙上市企業(yè)2021年平均凈利率為9.20%，較上年同期的7.31%，增加1.89個百分點。

▲造紙上市企業(yè)2021年凈利率排行榜

從單個企業(yè)來看，豪悅護理是唯一一家凈利率在20%以上的企業(yè)；華旺科技、依依股份、松煬資源、仙鶴股份、百亞股份、榮晟環(huán)保、五洲特紙、中順潔柔、凱恩股份、森林包裝等10家企業(yè)凈利率位于10%-20%之間；

太陽紙業(yè)、恒豐紙業(yè)、冠豪高新、景興紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)、博匯紙業(yè)、岳陽林紙、齊峰新材、山鷹國際、華泰股份、美利云、民豐特紙、青山紙業(yè)等13家企業(yè)凈利率均不足10%；宜賓紙業(yè)凈利率為負。