原標(biāo)題：光伏板塊29個(gè)股漲停，特斯拉強(qiáng)勢(shì)帶貨行業(yè)或遭顛覆，買(mǎi)它！？ 來(lái)源：格隆匯

等29只個(gè)股漲停。板塊指數(shù)則漲4.26%，報(bào)1415.5點(diǎn)。新年開(kāi)始首日跳空大跌9.7%起，板塊之后六日錄得五根陽(yáng)線(xiàn)，目前指數(shù)已接近農(nóng)歷年前最后交易日水平（1416.6點(diǎn)）。

今日光伏板塊的大漲同樣與特斯拉有關(guān)。馬斯克2月10日在推特上轉(zhuǎn)發(fā)了其官網(wǎng)關(guān)于其太陽(yáng)能屋頂產(chǎn)品的介紹，且回復(fù)網(wǎng)友指該業(yè)務(wù)進(jìn)入中國(guó)及歐洲市場(chǎng)的時(shí)間表將會(huì)“很快”宣布。

這絕非馬斯克口嗨。早在上月公司的第四季度財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)上，馬斯克就已表示，太陽(yáng)能屋頂會(huì)變成特斯拉的一個(gè)“主要業(yè)務(wù)”。

（圖源：推特）

特斯拉的電動(dòng)車(chē)進(jìn)入中國(guó)，其產(chǎn)業(yè)鏈上的中國(guó)供應(yīng)商概念股旋即遭到市場(chǎng)爆炒。當(dāng)它的太陽(yáng)能屋頂業(yè)務(wù)也要進(jìn)入中國(guó)時(shí)，A股光伏概念板塊怎能落后呢？

目前為止，特斯拉的太陽(yáng)能屋頂業(yè)務(wù)尚處于起步階段。甚至在公司的財(cái)報(bào)中，該部分業(yè)務(wù)的營(yíng)收情況亦未單獨(dú)呈列（特斯拉僅分呈電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)售的業(yè)績(jī)）。最新Q4財(cái)報(bào)僅透露特斯拉在紐約超級(jí)工廠(chǎng)已雇傭數(shù)百工人生產(chǎn)其太陽(yáng)能屋頂產(chǎn)品。

而據(jù)公司官網(wǎng)介紹，特斯拉太陽(yáng)能屋頂能結(jié)合太陽(yáng)能及非太陽(yáng)能頂瓦于一體，而價(jià)格則與屋頂+太陽(yáng)能面板的總價(jià)相仿（普通版平均價(jià)格為33950美元），屋頂由鋼化玻璃制成，強(qiáng)度為普通屋頂?shù)娜叮?000平方英尺的面積太陽(yáng)能功率為10kW。

（圖源：特斯拉官網(wǎng)）

不知道“一體化”的特斯拉太陽(yáng)能屋頂引入中國(guó)會(huì)否受歡迎。若市場(chǎng)反響熱烈，特斯拉或?qū)㈩嵏补夥l(fā)電行業(yè)。

即使拋開(kāi)特斯拉的因素不談，光伏行業(yè)今年在國(guó)內(nèi)仍然有較大的發(fā)展前景。

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行業(yè)受疫情影響程度相對(duì)較小，龍頭廠(chǎng)商或受益

和市場(chǎng)所有其他板塊一樣，新年開(kāi)市首日光伏概念板塊同樣遭遇重創(chuàng)，全日板塊指數(shù)大跌9.7%，個(gè)股滿(mǎn)屏皆綠。

但現(xiàn)在再來(lái)看，該日跌幅已近修復(fù)，疫情對(duì)于光伏行業(yè)的影響究竟會(huì)不會(huì)很大呢？

從行業(yè)整體來(lái)看，光伏行業(yè)本身具有較明顯的季節(jié)性特征。傳統(tǒng)一季度因春節(jié)、施工環(huán)境等原因，為行業(yè)淡季。行業(yè)終端開(kāi)工一般而言亦是從農(nóng)歷正月15日開(kāi)始。因此雖然此次春節(jié)假期延長(zhǎng)，但對(duì)行業(yè)需求而言影響相對(duì)其他行業(yè)或程度會(huì)較小。

另一方面，光伏海外市場(chǎng)隨著GW級(jí)裝機(jī)量國(guó)家增加，其各個(gè)季度需求情況比較均衡，因此在海外需求方面，國(guó)內(nèi)組件廠(chǎng)商的海外供貨需求應(yīng)會(huì)維持平穩(wěn)。

供給端方面，行業(yè)龍頭廠(chǎng)商由于有較多的海外市場(chǎng)訂單，故即使在今年春節(jié)期間，亦保持較高的開(kāi)工率。但中小廠(chǎng)商可能出于對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求短期下滑的預(yù)期，開(kāi)工率會(huì)出現(xiàn)較大程度的下滑。且行業(yè)的組件及電池片產(chǎn)能主要集中于受疫情影響較嚴(yán)重的江浙地區(qū)，該地區(qū)二線(xiàn)廠(chǎng)商員工返程后須經(jīng)歷較長(zhǎng)的隔離觀(guān)察期，復(fù)工率可能會(huì)較低。

一旦中小廠(chǎng)商的下游延遲開(kāi)工，回款延遲，一定程度上亦會(huì)影響企業(yè)的資金回款及今年正常經(jīng)營(yíng)及擴(kuò)產(chǎn)。且受交通管制影響，物流受限導(dǎo)致原料及輔料（主要為硅料端的硅粉、電池端的網(wǎng)版、組件端的鋁框和接線(xiàn)盒等物料）短缺等問(wèn)題同樣會(huì)一定程度上遏制中小廠(chǎng)商的產(chǎn)能恢復(fù)。

對(duì)此，一線(xiàn)廠(chǎng)商由于在海外設(shè)有工廠(chǎng)，故在組件出貨環(huán)節(jié)受影響會(huì)較小。另外，其物流協(xié)調(diào)能力亦較中小企業(yè)要高。最后，其節(jié)前庫(kù)存相對(duì)較多，相對(duì)于中小廠(chǎng)商受影響程度亦較小。

節(jié)前，行業(yè)硅料、電池等組件生產(chǎn)線(xiàn)因?yàn)閮r(jià)格下行壓制產(chǎn)品利潤(rùn)率，均在主動(dòng)停工及延遲擴(kuò)產(chǎn)以保證產(chǎn)品利潤(rùn)。此番受疫情影響，供應(yīng)端出現(xiàn)較大下滑的情況下，未來(lái)價(jià)格持續(xù)承壓的硅料、電池片等組件會(huì)出現(xiàn)漲價(jià)。而在疫情在預(yù)見(jiàn)的中期得到控制后，需求集中釋放，或?qū)⒗^續(xù)支撐產(chǎn)品價(jià)格。

另外，從行業(yè)各環(huán)節(jié)的龍頭廠(chǎng)商分部情況來(lái)看，其經(jīng)營(yíng)所在區(qū)域均不在疫情最嚴(yán)重的湖北地區(qū)，受影響程度會(huì)相對(duì)較小。

在此情況下，產(chǎn)能彈性較大其出貨量受疫情影響較小的龍頭廠(chǎng)商受價(jià)格上漲正面影響或會(huì)大于其需求的下滑，進(jìn)而最終利好其短期內(nèi)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

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行業(yè)全年需求或維持25%增長(zhǎng)

全年來(lái)看，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)去年及今年的競(jìng)價(jià)及平價(jià)項(xiàng)目將在今年一年內(nèi)集中釋放。競(jìng)價(jià)項(xiàng)目方面，去年光伏競(jìng)價(jià)項(xiàng)目總裝機(jī)量22.8GW， 但由于預(yù)留申報(bào)時(shí)間較短，部分項(xiàng)目并未達(dá)到實(shí)施條件或收益達(dá)不到要求。2020年競(jìng)價(jià)文件下發(fā)要求4月30日完成競(jìng)價(jià)上報(bào)。本次預(yù)留時(shí)間較多，補(bǔ)貼總規(guī)模在15億元，預(yù)期可用裝機(jī)規(guī)模與去年相若，在20-25GW之間。

平價(jià)項(xiàng)目方面，去年能源局下發(fā)第一批光伏平價(jià)項(xiàng)目裝機(jī)量為14.78GW，今年預(yù)期將并網(wǎng)超過(guò)10GW。另外專(zhuān)項(xiàng)工程和領(lǐng)跑者項(xiàng)目預(yù)計(jì)亦將貢獻(xiàn)超過(guò)10GW的裝機(jī)量?？傮w而言，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的光伏裝機(jī)量將達(dá)50GW。

國(guó)外市場(chǎng)方面，據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，去年全年組件出口達(dá)到66.26GW，同比增長(zhǎng)43.5%。當(dāng)年海外市場(chǎng)裝機(jī)規(guī)模在GW以上國(guó)家有16個(gè)，今年預(yù)期將超過(guò)20個(gè)。此外，組件價(jià)格下滑將進(jìn)一步刺激海外市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)品的需求。今年預(yù)期海外市場(chǎng)光伏裝機(jī)輛達(dá)到100GW。

故粗略預(yù)計(jì)，光伏行業(yè)全球需求量將達(dá)到150GW，較上年維持增長(zhǎng)25%，行業(yè)景氣度將出現(xiàn)回升。

分環(huán)節(jié)而言，多晶硅產(chǎn)能集中度持續(xù)提升。2018年年底，國(guó)內(nèi)多晶硅有效產(chǎn)能約29.7萬(wàn)噸，而前十大硅料產(chǎn)商產(chǎn)量占比為82.5%。2017年以來(lái)通威股份、保利協(xié)鑫、東方希望、新特和大全等企業(yè)相繼公布了擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，該部分新增產(chǎn)能將令單位成本持續(xù)下降，有關(guān)公司可享受超額收受益。

價(jià)格方面，預(yù)計(jì)今年行業(yè)需求持續(xù)增長(zhǎng)，價(jià)格低點(diǎn)或?qū)⒏哂?019年。

其中，除東方希望外，通威股份、保利協(xié)鑫、新特能源和大全新能源均已上市，但在A股上市的僅有通威股份。

單晶硅方面，以隆基股份為首的龍頭企業(yè)自2018年開(kāi)始加快擴(kuò)產(chǎn)，去年擴(kuò)產(chǎn)逾 30GW，今年在產(chǎn)能釋放情況下，行業(yè)供需偏緊的情況將會(huì)改變，單晶硅片價(jià)格全年可能會(huì)出現(xiàn)下降，行業(yè)開(kāi)始洗牌，具有成本優(yōu)勢(shì)的龍頭公司可維持盈利。

就產(chǎn)能而言，當(dāng)前行業(yè)的龍頭上市公司包括隆基股份、中環(huán)股份及晶科能源。前兩者為A股上市公司，晶科能源在美股上市。

電池片及組件方面，去年下半年開(kāi)始PERC電池片產(chǎn)能開(kāi)始集中釋放，供需關(guān)系扭轉(zhuǎn)導(dǎo)致電池片價(jià)格逐步走弱。今年電池片廠(chǎng)商盈利能力或?qū)⒊霈F(xiàn)分化，行業(yè)龍頭可繼續(xù)保持盈利。

就PERC電池片產(chǎn)能而言，行業(yè)龍頭包括通威、晶科、隆基及ST愛(ài)旭。

值得一提的是，被稱(chēng)為“光伏行業(yè)發(fā)展的第五次技術(shù)革命”的HIT電池（異質(zhì)結(jié)電池）目前全球已有產(chǎn)能約為3GW，今年預(yù)期將有4-7GW新增產(chǎn)能投放，部分標(biāo)桿企業(yè)的HIT項(xiàng)目可能在今年年底或明年投運(yùn)。未來(lái)HIT領(lǐng)域可能會(huì)成為光伏領(lǐng)域下一個(gè)投資的風(fēng)口。

目前有規(guī)劃HIT項(xiàng)目的上市公司主要有通威、