原標(biāo)題：特斯拉飆漲背后：“空頭”拒不減倉靜待估值泡沫破裂

來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道

原標(biāo)題：特斯拉飆漲背后：華爾街“空頭”大佬們拒不減倉靜待估值泡沫破裂

導(dǎo)讀：盡管這場賭局勝負(fù)未出，最大的贏家卻已浮出水面，受益今年以來股價飆漲，特斯拉創(chuàng)始人埃隆·馬斯克（Elon Musk）的身家一下子驟增逾150億美元，這還不包括他從特斯拉公司獲得的巨額獎金。

在中國積極抗擊疫情之際，太平洋彼岸資本市場正在上演狙擊特斯拉“空頭”的大戲。

截至美東時間2月4日美股收盤時，特斯拉（TSLA，NASDAQ）股價報收887.06美元/股，今年以來累計(jì)漲幅超過110%。

在業(yè)內(nèi)人士看來，近期特斯拉股價之所以大幅飆漲，一方面是特斯拉實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)與業(yè)績改善，吸引大量資本的追捧，另一方面特斯拉股票吸引眾多華爾街基金大佬的集體沽空，反而給“游資”帶來了逼空獲利的機(jī)會。

據(jù)金融分析公司S3 Partners數(shù)據(jù)顯示，隨著今年以來特斯拉股價飆漲逾110%，目前沽空特斯拉股票的投資者已累計(jì)損失約83億美元，其中2月3日特斯拉股價飆漲當(dāng)天，沽空者就損失約25億美元。

“這背后，是華爾街基金大佬們圍繞特斯拉的多空對決正進(jìn)入白熱化階段?！睂_基金PGIM策略分析師Nathan Sheets向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者指出，一方是億萬富翁Ron Baron為首的看漲者；另一方是綠光資本（Greenlight Capital）掌門人David Einhorn、斯坦菲爾資本（Stanphyl Capital Management）管理合伙人Mark Spiegel、摩根凱瑞資本管理（Morgan Creek Capital Management）創(chuàng)始人Mark Yusko、全球最大空頭對沖基金Kynikos Associates聯(lián)合創(chuàng)始人Jim Chanos等華爾街基金大佬，他們依然持有巨額特斯拉空頭頭寸，堅(jiān)信特斯拉股價泡沫遲早會破裂。

紐約投資公司Miller Tabak首席市場策略師馬特-馬利（Matt Maley）指出：“當(dāng)前特斯拉股價已遠(yuǎn)高于其當(dāng)前基本面，這只股票在不久之后的某個時候?qū)氐妆罎??！?/p>

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者注意到，不少沽空特斯拉的基金大佬甚至將其股價飆漲，與此前比特幣估值泡沫“聯(lián)系在一起”。2017年比特幣快速上漲至約2萬美元后，短短一個月內(nèi)大跌逾65%，如今這些基金大佬們相信特斯拉很可能重蹈比特幣的覆轍。

“不過，當(dāng)前這些沽空特斯拉的基金大佬們首先要解決的，是LP的問責(zé)壓力?！盢athan Sheets認(rèn)為。畢竟，眾多富豪LP們不想看到基金大佬們的“固執(zhí)”，令整個投資組合因特斯拉股票“錯誤操作”而遭遇不必要的巨額損失。

逼空大戰(zhàn)

面對今年以來特斯拉股價飆漲逾110%，多位華爾街對沖基金經(jīng)理直呼“意外”。

“近期，特斯拉并沒有發(fā)布令市場振奮的業(yè)績增長數(shù)據(jù)或相關(guān)量產(chǎn)信息，但游資卻在不惜代價地推高股價。”一位長期跟蹤特斯拉股價波動的華爾街對沖基金經(jīng)理透露，目前資本市場認(rèn)為，近期特斯拉股價之所以飆漲，很大程度是因?yàn)樘厮估蓛r漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后其他科技股，因此眾多游資紛紛涌入這只存在價值洼地的股票。此外，狙擊特斯拉空頭的獲利思維也驅(qū)動眾多游資大力推高特斯拉股價。

一直以來，特斯拉是美股爭議最大的上市公司，穩(wěn)居美股沽空榜首位，眾多基金大佬都紛紛押注特斯拉股價大幅下跌。原因是他們始終認(rèn)為特斯拉僅僅是一家汽車制造公司，絕不是科技公司，而特斯拉標(biāo)榜的科技成分，正令這家公司陷入無休止的燒錢運(yùn)營泥潭，其股價自然存在巨大的泡沫。

這位華爾街對沖基金經(jīng)理分析說，目前追漲特斯拉的資本力量，主要是“游資”與散戶為主。其中“游資”的算盤，就是趁著特斯拉備受市場追捧之際，將特斯拉股價一舉推高至每股900美元上方，迫使眾多沽空特斯拉的Jim Chanos等基金大佬們不得不空頭回補(bǔ)認(rèn)賠出局，如此帶動特斯拉股價進(jìn)一步上漲，給自身創(chuàng)造更可觀的收益。

“我們測算過，目前押注特斯拉股價下跌的華爾街基金大佬們持倉成本大概在300-350美元/股，若按他們采取3倍資金杠桿沽空特斯拉股票測算，只要特斯拉股價超過900美元/股，他們就面臨爆倉風(fēng)險而遭遇強(qiáng)制平倉，我們將穩(wěn)操勝券?！币晃粎⑴c買漲特斯拉的交易員透露。

游資之所以敢于大舉推高特斯拉股價逼空，也得到多位看漲特斯拉的華爾街基金大佬力挺。比如Ron Baron直言特斯拉未來10年后的年收入有望達(dá)到1萬億美元，較目前增加40倍。值得注意的是，其旗下Baron Capital持有163萬股特斯拉股票，且持倉成本不到220美元/股。

大佬們堅(jiān)決不“投降”的底氣

盡管特斯拉空頭頭寸遭遇巨額損失，但眾多押注特斯拉股價下跌的Jim Chanos、David Einhorn、Mark Spiegel等華爾街基金大佬們卻沒有繳械投降的跡象。

追蹤做空活動的數(shù)據(jù)公司S3 Partners周一估計(jì)，在過去30個交易日的時間里，做空特斯拉的股票數(shù)量減少了5%。盡管特斯拉仍是市場上被做空最嚴(yán)重的股票之一，其空頭凈額比率依然超過14%。

“這意味著David Einhorn、Mark Spiegel、Jim Chanos等基金大佬們依然持有巨額的特斯拉空頭頭寸。”Nathan Sheets向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者分析說。假設(shè)上述5%空頭減持量均來自上述基金大佬，他們持有的特斯拉空頭頭寸在整個空頭凈額的比重，依然達(dá)到約4個百分點(diǎn)。

一位接近全球最大空頭基金Kynikos Associates的知情人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者透露，目前空頭回補(bǔ)的，主要是中小投資者，大型機(jī)構(gòu)投資者依然維持看跌特斯拉的龐大頭寸，因?yàn)樗麄儗μ厮估目吹壿嫴]有改變。而且近期股價飆漲，也令越來越多投資機(jī)構(gòu)關(guān)注到特斯拉股價與業(yè)務(wù)增長基本面的脫節(jié)程度越來越高。

在他看來，過去兩個交易日特斯拉股票成交量分別達(dá)到4700萬股與6094萬股，刷新最高成交量紀(jì)錄背后，顯示越來越多機(jī)構(gòu)投資者正在逢高減持特斯拉股票。而高位接盤者，可能是電腦驅(qū)動型量化投資基金，因?yàn)楫?dāng)前華爾街對沖基金均存在巨大的業(yè)績壓力，多數(shù)機(jī)構(gòu)都存在“寧可冒險投資，也不能錯失飆漲股”的交易心態(tài)。

知名做空機(jī)構(gòu)香椽（Citron Research）表示：“我們喜愛特斯拉，曾經(jīng)承諾永遠(yuǎn)不會再做空。但當(dāng)電腦開始驅(qū)動市場，我們相信，即便馬斯克是基金經(jīng)理，也會做空這只股票。這和技術(shù)再也沒有關(guān)系，它已經(jīng)成為新的華爾街賭場。”

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者了解到，為了贏得這場“賭局”，不少押注特斯拉股價下跌的知名基金大佬正向投行尋求更高的資金杠桿與特斯拉股票拆入量，打算逢高沽空獲利。究其原因，他們發(fā)現(xiàn)特斯拉遠(yuǎn)期市盈率已超過98倍，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過1990年代互聯(lián)網(wǎng)泡沫時期亞馬遜的50多倍市盈率，其估值泡沫風(fēng)險正進(jìn)一步凸顯。

盡管這場賭局勝負(fù)未出，最大的贏家卻已浮出水面，受益今年以來股價飆漲，特斯拉創(chuàng)始人埃隆·馬斯克（Elon Musk）的身家一下子驟增逾150億美元，這還不包括他從特斯拉公司獲得的巨額獎金。

據(jù)2018年特斯拉公布的薪酬激勵計(jì)劃，目前達(dá)成多項(xiàng)運(yùn)營和業(yè)績指標(biāo)的馬斯克將以股票期權(quán)的形式，獲得10多筆巨額獎金。