原標(biāo)題：瑞幸咖啡遭做空，收盤(pán)跌幅10.74％ 來(lái)源：億歐網(wǎng)
美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月31日，以做空中概股出名的大空頭渾水發(fā)布了一份對(duì)“瑞幸咖啡”長(zhǎng)達(dá)89頁(yè)的做空?qǐng)?bào)告。渾水在Twitter上表示：“我們收到了一份長(zhǎng)達(dá)89頁(yè)的不明身份的報(bào)告，聲稱(chēng)瑞幸咖啡是個(gè)騙局：‘在2019年第三季度和2019年第四季度，每店每日商品數(shù)量分別夸大了至少69%和88%，有11,260小時(shí)的門(mén)店流量視頻為證。’我們認(rèn)為這是可信的。”
報(bào)告中稱(chēng)，報(bào)告發(fā)布者雇傭了92個(gè)全職和1400個(gè)兼職調(diào)查員，收集了25000多張小票 ，進(jìn)行了10000個(gè)小時(shí)的門(mén)店錄像，并且收集了大量?jī)?nèi)部微信聊天記錄，認(rèn)為瑞幸的平均每店貨物數(shù)據(jù)在2019年第三季度虛增69％，在2019年第四季度虛增88％。
這份報(bào)告同時(shí)還提到，瑞幸將2019年第三季度的廣告支出夸大了150％以上。報(bào)告一出，瑞幸咖啡股價(jià)盤(pán)中大跌超過(guò)20％，后又有所回升，截至收盤(pán)，瑞幸咖啡報(bào)32.49美元，跌幅10.74％。對(duì)此，瑞幸咖啡官方回應(yīng)稱(chēng)“以周一SEC公告為準(zhǔn)”。
報(bào)告中提到了“跳躍式訂單”并有微信群截圖為證。根據(jù)微信群聊天記錄，取餐碼由過(guò)去的逐個(gè)增加變更為隨機(jī)跳躍式增加，以此夸大訂單數(shù)，誤導(dǎo)投資者。
同時(shí)根據(jù)第三方媒體跟蹤顯示，瑞幸將2019年第三季度的廣告支出夸大了150%以上，尤其是在分眾傳媒上的支出。
此外，這份報(bào)告還指出了瑞幸咖啡的5個(gè)商業(yè)模式缺陷。
1、瑞幸針對(duì)核心功能咖啡需求的主張是錯(cuò)誤的：中國(guó)人均86毫克/天的咖啡因攝入量已經(jīng)與其他亞洲國(guó)家相當(dāng)，95%的攝入量來(lái)自茶葉。在中國(guó)，咖啡的市場(chǎng)規(guī)模較小，且正在適度增長(zhǎng)；
其二，瑞幸的客戶(hù)對(duì)價(jià)格高度敏感，留住這些消費(fèi)者主要靠低價(jià)促銷(xiāo)。瑞幸試圖降低折扣，同時(shí)增加同店銷(xiāo)售額是不可能完成的任務(wù)；
其三，有缺陷的單位經(jīng)濟(jì)沒(méi)有機(jī)會(huì)看到利潤(rùn)：瑞幸破碎的商業(yè)模式注定要崩潰。
其四，“瑞幸”從咖啡開(kāi)始，成為每個(gè)人日常生活的一部分”的夢(mèng)想不太可能實(shí)現(xiàn)，因?yàn)樗诜强Х犬a(chǎn)品方面也缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力。瑞幸的用戶(hù)并沒(méi)有忠誠(chéng)度。
其五，瑞幸的茶飲（即小鹿茶）的特許經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)較高，因?yàn)樗皇窃谟嘘P(guān)機(jī)關(guān)依法注冊(cè)，小鹿茶在2019年9月推出了特許經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，但卻沒(méi)有滿(mǎn)足2家以上直營(yíng)店完全運(yùn)營(yíng)1年以上的條件。
與此同時(shí)，該份報(bào)告還提到了瑞幸的多位高管的“黑歷史”，如瑞幸的獨(dú)立董事肖恩·邵(Sean Shao)是一些非常可疑的在美上市中國(guó)公司的董事，這些公司的公開(kāi)投資者蒙受了重大損失，以及CMO楊飛曾因非法經(jīng)營(yíng)罪被判處有期徒刑18個(gè)月
今年1月8日，瑞幸咖啡發(fā)布智能無(wú)人零售戰(zhàn)略，推出無(wú)人咖啡機(jī)“瑞即購(gòu)”（luckin coffee EXPRESS）和無(wú)人售賣(mài)機(jī)“瑞劃算”（luckin popMINI）。
去年11月13日，瑞幸咖啡發(fā)布第三季度財(cái)報(bào)，當(dāng)季實(shí)現(xiàn)收入15.4億元，同比增長(zhǎng)557.6%，用戶(hù)增長(zhǎng)3070萬(wàn)，凈利潤(rùn)虧損達(dá)5.32億元，虧損幅度擴(kuò)大9.6%，但卻是過(guò)去四個(gè)季度里虧損最小的一次，與此同時(shí)還實(shí)現(xiàn)了門(mén)店層面的盈利。
值得注意的是，這份報(bào)告并非渾水所做，而是一份匿名報(bào)告，匿名的操作在一定程度上影響了報(bào)告的權(quán)威性。但新零售布局、快速開(kāi)店、降價(jià)補(bǔ)貼的模式所帶來(lái)的的爭(zhēng)議也始終伴隨著瑞幸。
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