近期ST概念股持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，行情大好。12月24日，ST板塊相關(guān)指數(shù)漲幅超過2%，盤中又現(xiàn)漲停潮，其中，*ST龐大、*ST天馬、*ST秋林、*ST德豪、*ST節(jié)能等30余股漲停。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，ST板塊這波行情自11月中旬啟動(dòng)至今，板塊指數(shù)已累漲近20%。

ST板塊向來是A股中“壞孩子”的聚集地，部分個(gè)股也越來越無人問津，日益仙股化。但是，每到年末就出現(xiàn)這種所謂的“保殼”行情，核心邏輯在于部分重組預(yù)期較強(qiáng)的個(gè)股有望通過重組改善業(yè)績并進(jìn)而“摘帽”，還有許多上市公司絞盡腦汁扭虧，讓賬面好看，搞各種花樣“保殼”。

對(duì)于想保殼的公司來說，想要成功，要么剝離劣質(zhì)資產(chǎn)，要么注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。近期連續(xù)漲停的ST個(gè)股多為拋出重組計(jì)劃等利好信息，吸引了一部分資金追隨。還有些個(gè)股雖然沒有推出任何實(shí)質(zhì)性利好，也有風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的資金賭其未來可能有利好推出，因此出現(xiàn)了ST板塊集體漲停。

不過，這些ST個(gè)股拋出的利好最終能否兌現(xiàn)，答案仍是不確定。畢竟，問題公司想留在A股市場(chǎng)需要一定的業(yè)績支撐，但ST個(gè)股大多基本面很差。因此，雖然短期市場(chǎng)炒作可能出現(xiàn)一波拉升，但是這種漲勢(shì)不具備持續(xù)性。不論是炒作“保殼”也好，炒作“低價(jià)”也罷，沒有業(yè)績支撐的ST股，最終還是會(huì)一地雞毛，理性投資者不可不察，火中取栗要慎重，防范風(fēng)險(xiǎn)不可忘。

目前，監(jiān)管部門已啟動(dòng)嚴(yán)查突擊保殼交易行動(dòng)。從政策上來說，一方面會(huì)支持優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司，另一面將繼續(xù)嚴(yán)格規(guī)范重組上市行為，打擊惡意炒殼、內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等違法違規(guī)行為，遏制“忽悠式”重組等亂象。

往根上說，“保殼亂象”本質(zhì)上折射的是過去一直存在的“上市難、退市難”的制度問題。但是，隨著科創(chuàng)板推出并試點(diǎn)注冊(cè)制，已使得市場(chǎng)發(fā)生了重要變化?？苿?chuàng)板退市制度首次建立了凈利潤+主營業(yè)務(wù)收入的組合類退市指標(biāo)，這意味著過去瀕臨退市的公司靠賣房、賣資產(chǎn)、財(cái)政補(bǔ)貼等非經(jīng)常性損益，簡單拼湊甚至虛構(gòu)利潤保殼的情況在科創(chuàng)板市場(chǎng)不會(huì)出現(xiàn)。科創(chuàng)板在計(jì)算財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)時(shí)，要扣除補(bǔ)貼收入等非經(jīng)常性損益，賣房保殼、補(bǔ)貼保殼這種做法在科創(chuàng)板行不通了。專家認(rèn)為，隨著注冊(cè)制試點(diǎn)及其擴(kuò)大范圍，以及配套更嚴(yán)退市制度，花樣保殼等亂象難再有持續(xù)生存的空間。