原標(biāo)題：富途研選 |「中國AI第一股」來襲，大股東竟是阿里 來源：富途資訊

本文精編自中信證券《曠視科技：赴港IPO的AI視覺獨角獸》、安信證券《曠視科技攜AIOT基因擬登陸港交所，超級獨角獸將開啟AI新時代？》

摘要：近來港股IPO熱鬧非凡，先是九毛九招股嗨翻市場，現(xiàn)在又即將迎來「中國AI第一股」——曠視科技登陸。據(jù)騰訊新聞《一線》獨家獲悉，曠視已經(jīng)通過港交所的聆訊，并計劃農(nóng)歷春節(jié)后第一周開始招股，募資額5億美金。此前，曠視因被美國納入「黑名單」延期上市，但「好飯不怕晚」。據(jù)招股書顯示，曠視將發(fā)行A、B兩類股票，繼小米、美團后成為港股第三家同股不同權(quán)公司，而阿里是其大股東占三成股份。1、曠視通過港交所聆迅，或成「中國AI第一股」

1月7日，騰訊新聞《一線》獨家獲悉，曠視科技已經(jīng)通過港交所的聆訊，并計劃農(nóng)歷春節(jié)后第一周開始招股，募資額5億美金。

在此之前，2019年11月第四周，曠視當(dāng)時首次聆迅并未獲得通過。當(dāng)時港交上市委員會要求其解釋關(guān)于進入美國「黑名單」對于投資者的風(fēng)險等問題，進而補充相關(guān)材料。早在2019年8月曠視科技就已經(jīng)提交上市申請，但是隨即卻于2019年10月初被美國納入黑名單。

2、創(chuàng)始人來自清華姚班，阿里是大股東

曠視科技以深度學(xué)習(xí)為核心競爭力，與商湯、依圖、云從并稱AI計算機視覺領(lǐng)域「四小龍」，曠視三位創(chuàng)始人，即印奇先生、唐文斌先生及楊沐先生均曾就讀于清華大學(xué)計算器科學(xué)實驗班（「姚班」）。姚班由姚期智院士（唯一一位華人圖靈獎獲得者）創(chuàng)辦，旨在招募并培養(yǎng)世界級的計算機科學(xué)人才。

曠視總計經(jīng)歷了9輪融資，公司發(fā)行擬發(fā)行A、B兩類股票，A股具備10倍于B股的投票權(quán)，是港股第三家（美團、小米）。三位創(chuàng)始人累計持股16.83%，但掌握全部A類股，具有公司控制權(quán)，阿里系累計持股29%，為第一大股東。

3、聚焦三大AIoT場景

與谷歌及Facebook等科技巨頭相似，曠視是全球為數(shù)不多的擁有自研深度學(xué)習(xí)框架的公司之一，曠視自研的深度學(xué)習(xí)框架Brain++為其算法訓(xùn)練及模型改進過程提供重要支持，Brain++使曠視得以構(gòu)建一條不斷自我改進、不斷更加自動化的算法生產(chǎn)線，并能夠針對不同垂直領(lǐng)域的碎片化需求定制豐富且不斷增長的算法組合。

基于Brain++，曠視實現(xiàn)了在云、端、芯等不同平臺的深度神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)算法創(chuàng)新，并得到業(yè)界廣泛認(rèn)可和引用。同時，Brain++還納入了最新研發(fā)的Brain++AutoML技術(shù)，推動機器學(xué)習(xí)模型從「手工」時代步入「自動化」時代。

先進的技術(shù)要創(chuàng)造商業(yè)價值，還需要商業(yè)化落地，曠視的愿景是構(gòu)建連結(jié)及賦能百億臺物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備的人工智能基礎(chǔ)設(shè)施，為此選擇了三個業(yè)務(wù)方向：個人物聯(lián)網(wǎng)解決方案、城市物聯(lián)網(wǎng)解決方案，以及供應(yīng)鏈物聯(lián)網(wǎng)解決方案。

曠視科技的三大解決方案中，城市物聯(lián)網(wǎng)解決方案是創(chuàng)收主力并呈高速發(fā)展態(tài)勢，從2016年的27.5%，到2017年的53.6%，到2018年高達74.1%，在2019年上半年達73.2%；

供應(yīng)鏈物聯(lián)網(wǎng)解決方案起步最晚，作為新興業(yè)務(wù)仍處于發(fā)展階段，營收占比較小，在2019年僅占比5%；

個人物聯(lián)網(wǎng)解決方案（SaaS）雖然起步較早，由于競爭較為激烈，其營收占比逐步萎縮，從2016年的72.5%降至2019年上半年的13.1%；而個人物聯(lián)網(wǎng)解決方案中的人個人設(shè)備逐步興起，在2019年占營收的比例為8.7%。

4、營業(yè)收入高速增長，毛利率高達60%

曠視科技在2016-2018年營業(yè)收入分別為0.68億元、3.13億元、14.27億元，2017、2018年同比增長率高達360%和356%，增長速度非?？?，2019年上半年營收實現(xiàn)9.49億元。

公司毛利率持續(xù)增長，在2016-2018年分別為31.0%、52.1%、65.2%，2019年上半年毛利率達64.6%。

公司凈利潤在2016-2019上半年分別為-3.43億元、-7.59億元、-33.52億元、-52.00億元，凈利潤赤字逐步擴大。據(jù)曠視招股說明書披露,其虧損主要由于優(yōu)先股的公允價值變動以及持續(xù)的研發(fā)投資。

另外，作為國家重點培養(yǎng)的高新技術(shù)企業(yè)，政府給予公司高額的補貼。公司2016-2018及2019年上半年所獲的政府補貼分別為203萬元，6333.3萬元，9202.3萬元及4471.3萬元。2018年和2019年上半年雖然經(jīng)調(diào)整后是盈利的，但是扣除政府補貼后仍然是虧損的。

5、行業(yè)前景

隨著計算機視覺技術(shù)的發(fā)展和成熟，計算機視覺已成功滲透到消費電子、城市及社區(qū)管理以及供應(yīng)鏈等多個行業(yè)，這三個領(lǐng)域的未來國內(nèi)市場潛力巨大，預(yù)計到2023年國內(nèi)的智能個人設(shè)備垂直領(lǐng)域、線上認(rèn)證垂直領(lǐng)域、智慧城市及社區(qū)管理垂直領(lǐng)域、智慧物流垂直領(lǐng)域市場的市場規(guī)模將分別達到1574億元、17億元、1334億元、231億元。

消費電子產(chǎn)品

消費電子產(chǎn)品通過計算機視覺實現(xiàn)更自動化，功能也更先進，可提升客戶體驗，根據(jù)灼識報告，2018年至2023年中國智能個人設(shè)備垂直領(lǐng)域的市場規(guī)模預(yù)料會由人民幣15億元增至人民幣1574億元，年復(fù)合增長率超過150%。

身份核驗是構(gòu)建更加安全的日常生活環(huán)境及商業(yè)環(huán)境的首要步驟。受益于移動設(shè)備的普及和人臉識別技術(shù)，身份核驗可在任何場景下進行。線上認(rèn)證垂直領(lǐng)域由2018年的人民幣3億元增至2023年的人民幣17億元，年復(fù)合增長率為46.7%。

城市及社區(qū)管理

由于政府不斷投資公共安全、基建、電信網(wǎng)絡(luò)及應(yīng)用軟件、智慧商業(yè)解決方案需求日增加上計算機視覺技術(shù)發(fā)展出更多用途，以收入計算，中國智慧城市及社區(qū)管理垂直領(lǐng)域的市場規(guī)模預(yù)計由2018年的人民幣144億元增至2023年的人民幣1334億元，復(fù)合年增長率達到56.1%。

供應(yīng)鏈

供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)的細分領(lǐng)域包括智能物流和智能零售，中國的智慧物流垂直領(lǐng)域是指利用機器人和人工智能解決方案進行若干倉儲及生產(chǎn)物流工作，并提升自動化程度。預(yù)計2018年至2023年中國智慧物流機器人的出貨量年復(fù)合增長率為71.9%，預(yù)計中國智慧物流垂直領(lǐng)域市場規(guī)模由2018年的人民幣17億元增至2023年的人民幣231億元，年復(fù)合增長率為68.6%。

編輯/jasonzeng