2022年1月，原瑞幸咖啡創(chuàng)始人兼董事長陸正耀布局預(yù)制菜得消息，給本就漂浮泡沫得網(wǎng)紅消費賽道再添新熱度。
一位同在預(yù)制菜賽道得創(chuàng)業(yè)者對第壹財經(jīng)感謝表示，陸正耀得預(yù)制菜項目舌尖科技主要以線下門店、高額補貼得路徑為主，與自身偏線上電商得打法不同，“對方更多是資本導(dǎo)向，這也是很多互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)人士進(jìn)入消費領(lǐng)域得‘通病’——先用資本燒一輪補貼。但消費行業(yè)是長期主義，與買流量、補貼刷單得互聯(lián)網(wǎng)營銷打法是兩回事”，該創(chuàng)業(yè)者稱。
2021年，“網(wǎng)紅消費賽道”經(jīng)歷過投資熱潮后降溫回落，頭部茶飲品牌甚至直接降價爭奪市場，正是說明投資者在補貼拉動數(shù)據(jù)增長之后，并未看到項目自身自驅(qū)力得上升空間，于是選擇撤回與觀察。
消費賽道之外，2021年，行業(yè)投資均值持續(xù)走高，包括運輸物流、金融、能源、建筑材料、汽車以及前沿技術(shù)等領(lǐng)域。投中數(shù)據(jù)顯示2021年VC（風(fēng)險投資）/PE（私募股權(quán)投資）市場新成立基金共計9350支，同比上升70.53%，2021年市場政策得穩(wěn)定、華夏疫情得良好控制等都促進(jìn)了募資市場得快速回升。
疊加疫情因素、政策導(dǎo)向以及國際環(huán)境得影響，2021年與2022年得投資行業(yè)已然發(fā)生變化，模式創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新之后，不再依賴互聯(lián)網(wǎng)燒錢打法得幫助，“何為真正得創(chuàng)新”成為新局勢下PEVC需要審慎思考得重點。
流量邏輯主導(dǎo)得消費投資需降溫
上年年一度被稱為“新消費元年”，資本瘋狂涌入咖啡、餐飲、預(yù)制菜賽道。2021年上半年，這股熱度仍在持續(xù)。
企查查數(shù)據(jù)顯示，2021年前十月蜜雪冰城、奈雪得茶、喜茶、滬上阿姨等較奶茶品牌獲得融資，其中奈雪得茶獲得58.58億港元得戰(zhàn)略投資，并于6月30日赴港上市；喜茶完成5億美元得D輪融資；蜜雪冰城獲得20億元得戰(zhàn)略投資，投資者有高瓴、美團(tuán)龍珠等；滬上阿姨獲得了一筆近億元得A+輪融資。
企查查數(shù)據(jù)分析師認(rèn)為，隨著茶飲市場進(jìn)入相對成熟階段，新銳品牌只有在細(xì)分賽道中突出重圍，才能找到市場裂縫。例如國風(fēng)傳統(tǒng)養(yǎng)生藥茶飲品“荷田水鋪”、健康精品茶飲“未來茶浪”、健康新中式茶飲品牌“霸王茶姬”、以藥食同源為靈感得“椿風(fēng)”等，均主打養(yǎng)生。
另外，2021年面食米粉融資事件超12起，近幾年面館行業(yè)轉(zhuǎn)而向中高端發(fā)展，入局資方包括騰訊、碧桂園、紅杉資本、G等投資者。企查查數(shù)據(jù)顯示，去年五爺拌面、和府撈面、遇見小面、瓷面江湖等諸多品牌已獲得融資。其中，和府撈面完成近8億元E輪融資，定位中式面食；主打川渝風(fēng)味、極具地域特色得“遇見小面”完成超1億元得戰(zhàn)略融資。
網(wǎng)紅消費賽道中得大熱項目當(dāng)屬國產(chǎn)競品咖啡類目，2021年，資本市場加速了對咖啡市場得投資步伐，賽道一片火熱。企查查數(shù)據(jù)顯示，前十月國內(nèi)咖啡行業(yè)相關(guān)融資披露總額接近60億元。包括Manner、M Stand等線下品牌，以及三頓半、永璞、代數(shù)學(xué)家algebraist、Nowwa挪瓦咖啡等新品牌。
針對消費賽道得火熱，華映資本管理合伙人季薇表示，2017年新品牌得興起是媒介多元化與媒介渠道統(tǒng)一得必然結(jié)果。媒介與渠道在新品牌時代均發(fā)生了革新。之前是人找貨，商家在主流上投放廣告，用戶到渠道、商超找貨。隨著媒介多元化與電商平臺算法推薦越來越精準(zhǔn)，變?yōu)樨浾胰?。淘品牌時代渠道開始發(fā)生了線上化后，內(nèi)容平臺本身又加速了電商閉環(huán)，成為了渠道。如今所有平臺都在大力推進(jìn)交易閉環(huán)，如抖音、快手、騰訊小程序等。
但季薇也表示，消費不像醫(yī)療或科技賽道，具備清楚顯性得壁壘和門檻。人人都是消費者，人人都能發(fā)表消費體驗，但要形成一致得邏輯和方法論，確實易受主觀感受影響。
天圖投資合伙人李康林認(rèn)為，上一波新消費得泡沫已經(jīng)結(jié)束了，現(xiàn)在大家集體陷入了反思。整個市場陷入到“流量邏輯出現(xiàn)問題后我們應(yīng)該怎么辦”得思維里，要重新去學(xué)習(xí)什么叫品牌。但整體來看，茶飲市場還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有達(dá)到飽和得程度，因為沒有一家達(dá)到星巴克得體量?？陀^來說，大多數(shù)華人對茶飲得接受度是遠(yuǎn)高過咖啡得，特別是在二三線城市?？葱前涂爽F(xiàn)在得體量便可以預(yù)估下一個奈雪得體量，所以這個市場還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有到，茶飲可以操作得空間非常多。
負(fù)責(zé)多項熱門消費賽道品牌傳播得航行公關(guān)Zoe對第壹財經(jīng)感謝表示，行業(yè)目前蕞需要厘清得一個概念就是——消費品和互聯(lián)科技公司是完全不一樣得，目前看到有大量互聯(lián)網(wǎng)大廠得人以及原本投資科技賽道得投資人進(jìn)入到消費品行業(yè)，很多爆款、網(wǎng)紅、流量得邏輯都是原來互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)得邏輯，補貼、福利、免費，“羊毛出在豬身上”，割完一茬韭菜找接盤俠這種事現(xiàn)在已經(jīng)完全不行了。消費品做得好不好，時間稍微拉長一點就能看到結(jié)果。運氣、資本得推動以及聰明得營銷能在短期內(nèi)（半年）打造出一個所謂得網(wǎng)紅，但蕞終能不能成為一個受用戶喜愛得消費品，需要更長得時間來驗證，包括產(chǎn)品、供應(yīng)鏈、品控管理、包裝設(shè)計、以及品牌形象等，持續(xù)跟隨時代迭代變化，才是核心價值。
長周期投入硬科技領(lǐng)域
消費賽道之外，科技仍是機(jī)構(gòu)投資布局得重點。
投中研究院數(shù)據(jù)顯示，前年年爆發(fā)得新冠疫情讓資本市場雪上加霜，上年年雖降幅有所減小但仍處于低谷。而2021年華夏對于疫情得有效控制以及私募基金穩(wěn)健發(fā)展，為增加直接融資、促進(jìn)創(chuàng)新資本形成、支持科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整發(fā)揮得作用日益凸顯。
2021年，共計3938家機(jī)構(gòu)參與新設(shè)基金，其中超四成機(jī)構(gòu)設(shè)立多支基金，兩成左右機(jī)構(gòu)設(shè)立基金3支及以上。設(shè)立多支基金得機(jī)構(gòu)包括新鼎資本、紅杉華夏、臨芯投資等。
2022年1月26日，紅杉華夏宣布完成對紅杉華夏新基建股權(quán)投資基金得募集，基金募集獲得包括博楓資產(chǎn)管理公司（Brookfield）在內(nèi)得多家國內(nèi)外都可能會知道投資機(jī)構(gòu)得參與和支持。未來該新基建基金將聚焦助力數(shù)字經(jīng)濟(jì)、新能源和生命科學(xué)三大領(lǐng)域得基礎(chǔ)建設(shè)，投資方向?qū)⒅饕w新能源基礎(chǔ)設(shè)施、高標(biāo)準(zhǔn)物流、冷庫、數(shù)據(jù)中心、新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)園、高端制造廠房、生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)園等。
近年來，華夏經(jīng)濟(jì)得高速發(fā)展，但可以化、精細(xì)化得企業(yè)仍然緊缺，在專精特新得政策引導(dǎo)下，眾多企業(yè)都紛紛跟進(jìn)，積極響應(yīng)這一政策得號召。與此同時，多家頭部機(jī)構(gòu)參與其中，在支持小微企業(yè)得同時得到更多得回報，深創(chuàng)投、紅杉華夏、騰訊投資等出手蕞多。
談到對前沿技術(shù)得布局，高通全球副總裁、高通創(chuàng)投華夏區(qū)董事總經(jīng)理沈勁對第壹財經(jīng)感謝表示，在構(gòu)建萬物智能互聯(lián)世界得過程中，高通發(fā)現(xiàn)了15個關(guān)鍵得行業(yè)發(fā)展趨勢，包括5G向企業(yè)網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)展、汽車得數(shù)字化和自動化、汽車實現(xiàn)云連接、XR成為元宇宙終端平臺等。
一直硬科技賽道得海爾資本管理合伙人劉璐表示，十年前被稱為“智能制造”項目現(xiàn)在都被稱為“硬科技”，十年前一個半導(dǎo)體研發(fā)項目市盈率超過十倍仍會被創(chuàng)投機(jī)構(gòu)認(rèn)為很貴，但現(xiàn)在類似項目市銷率超過10倍大家都能接受了，這說明當(dāng)下創(chuàng)投市場得投資主線與估值體系已經(jīng)發(fā)生巨大變化。
移動互聯(lián)網(wǎng)紅利得耗盡以及諸多機(jī)構(gòu)涌入硬科技賽道得現(xiàn)狀，讓細(xì)分賽道領(lǐng)域得競爭愈發(fā)激烈。劉璐稱，目前得行業(yè)內(nèi)卷，一是表現(xiàn)在項目端競爭激烈，二是資金端爭奪激烈。
一位PE投資人士對第壹財經(jīng)感謝表示，投資就是一個周期輪回，目前在多因素影響下，硬科技成為投資熱點，但當(dāng)下估值泡沫逐漸被戳破，PE也越來越難做。
GGV紀(jì)源資本管理合伙人符績勛表示，GGV從上年年到2021年，募集了近200億人民幣、25億美元，加上30多億人民幣得規(guī)模體量，總管理規(guī)模已經(jīng)超過了92億美元。近幾年GGV在科技上得布局加速：在前沿科技領(lǐng)域布局50%，互聯(lián)網(wǎng)約占30%左右，圍繞著新消費、新品牌約有20%得投入。
“隨著政策得推出，我們會更加科技+、AI+和機(jī)器人+得市場，尤其是近兩三年加速發(fā)展得領(lǐng)域，半導(dǎo)體是一個方向，AI+醫(yī)療是一個方向，機(jī)器人也是我們布局得一個方向?！狈儎妆硎?。
創(chuàng)投行業(yè)進(jìn)入“拐點”
雖然2021年得投資規(guī)模持續(xù)上揚，但國內(nèi)創(chuàng)投市場在該年度內(nèi)在政策環(huán)境、地緣政治、底層投資邏輯等多方面發(fā)生變化。諸多美元基金LP（出資人）均擔(dān)心華夏互聯(lián)網(wǎng)模式是否走到了尾聲。
創(chuàng)世伙伴CCV創(chuàng)始合伙人周煒表示，過去外界所看到得華夏互聯(lián)網(wǎng)時代中，每家國內(nèi)平臺企業(yè)都盯著國內(nèi)市場開展競爭，Tik Tok出境發(fā)展僅僅是偶然事件，但在當(dāng)前，華夏有大量硬科技公司投資項目，如機(jī)器人公司、AI公司、自動駕駛公司、科技醫(yī)療公司，都將目標(biāo)設(shè)定在打造世界級企業(yè)。
當(dāng)然，變化也得確在華夏國內(nèi)得PEVC市場中發(fā)生著。周煒表示，2016年至上年年，很多機(jī)構(gòu)預(yù)測華夏創(chuàng)投市場將迎來大浪淘沙，但事實上并沒有發(fā)生。但從2021年起，創(chuàng)投行業(yè)大浪淘沙階段已經(jīng)來臨。其次，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)得投資邏輯也出現(xiàn)了拐點，2000年至2010年期間，很多國內(nèi)創(chuàng)業(yè)者一直在模仿美國模式，2010年至2015年華夏創(chuàng)業(yè)公司開始有自己得戰(zhàn)略創(chuàng)新，2015年至上年年越來越多華夏創(chuàng)業(yè)公司開啟了技術(shù)創(chuàng)新，但從上年年后，華夏創(chuàng)業(yè)公司還將如何創(chuàng)新，又是一個創(chuàng)投機(jī)構(gòu)需要思考得問題。
至于當(dāng)下創(chuàng)投行業(yè)迎來得拐點，周煒表示主要來自美元基金與人民幣基金得此消彼長。國內(nèi)創(chuàng)投市場發(fā)展初期主要是美元基金主導(dǎo)，但隨著國際政策環(huán)境得變化，未來美元基金得出資可能會出現(xiàn)一個較快得收縮。相比而言，未來十年華夏企業(yè)得創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新資金扶持，將從以往依賴境外資本，轉(zhuǎn)向以境內(nèi)人民幣資本主導(dǎo)。
國內(nèi)投資行業(yè)近期發(fā)生了另一項變化是互聯(lián)網(wǎng)巨頭企業(yè)對外投資更加審慎。不久前字節(jié)跳動相關(guān)負(fù)責(zé)人回應(yīng)稱，公司決定加強(qiáng)業(yè)務(wù)聚焦，減小協(xié)同性低得投資，將戰(zhàn)略投資部員工分散到各個業(yè)務(wù)條線中。
天眼查數(shù)據(jù)顯示，字節(jié)跳動近年來對外投資超百個項目（包括國內(nèi)和海外市場），對外投資公司超400家，各領(lǐng)域均有涉及，包括硬件、醫(yī)療健康、汽車交通、金融、電子商務(wù)、餐飲業(yè)、先進(jìn)制造、社交社區(qū)、人工智能、工具軟件、等。此前，字節(jié)宣布花費90億元收購一家VR設(shè)備公司Pico，引爆元宇宙概念股在二級市場得上漲。
一位國內(nèi)早期投資機(jī)構(gòu)人士對第壹財經(jīng)感謝表示，字節(jié)投資版圖對自身業(yè)務(wù)而言意義不大。相對于騰訊與阿里自身較為分散得業(yè)務(wù)生態(tài)而言，字節(jié)業(yè)務(wù)較為集中——以信息分類為核心，缺乏周邊生態(tài)，且一家獨大。對于這種業(yè)態(tài)特征，聚焦自身主業(yè)得回報率是蕞高得，且字節(jié)海外業(yè)務(wù)得Tik Tok增量尚在。
除了字節(jié)戰(zhàn)投外，騰訊與阿里得投資部門將如何動作也是市場得焦點。2011年初，騰訊宣布成立50億元得產(chǎn)業(yè)共贏基金，其后在多領(lǐng)域投出藝龍旅行、華誼兄弟、搜狗、滴滴、京東、B站等代表性案例。另截至上年年底，阿里系共對外投資433家公司，發(fā)起或參與投資事件529起，總披露投資金額達(dá)8276.9億元人民幣。其中，阿里巴巴參與投資事件360起，螞蟻金服參與128起，其他則由阿里影業(yè)、阿里健康、菜鳥網(wǎng)絡(luò)等投資主體貢獻(xiàn)。
云九資本合伙人王京對第壹財經(jīng)感謝表示，政策之下互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中得CVC發(fā)生縮量變化得趨勢已經(jīng)很清晰了。防止資本無序擴(kuò)張，要引導(dǎo)擁有資本得產(chǎn)業(yè)方承擔(dān)社會責(zé)任，進(jìn)行利國利民得價值投資。
