導(dǎo)語(yǔ)：“當(dāng)泡沫破滅的最后一刻，才發(fā)現(xiàn)自己是最慘的接盤俠。”
暴漲137%的“大牛股”：惠發(fā)食品（SH:603536），1月3日突然上演“一字?jǐn)嗷甑丁?，股價(jià)瞬間閃崩、跌停。
今日（1月7日），惠發(fā)食品再度遭遇一字跌停，出逃者寥寥無(wú)幾，且這已是連續(xù)第3個(gè)跌停，累計(jì)跌幅超27%。
而更詭異的是，在暴跌前夕，惠發(fā)食品堪稱2019年末最牛的“黑馬”：25個(gè)交易日連續(xù)24天上漲，累計(jì)漲幅竟高達(dá)137%，僅次于網(wǎng)紅概念龍頭星期六（SZ:002291），儼然是當(dāng)時(shí)的一只大牛股。
惠發(fā)食品股價(jià)日K線圖
劇烈暴漲之后，突然上演“一字?jǐn)嗷甑妒健钡谋┑?，有市?chǎng)人士指出，“莊家跑路暴力砸盤，并非沒(méi)有可能”。
如此詭異的走勢(shì)，更是引起了監(jiān)管層的重點(diǎn)關(guān)注。
1月6日，上交所向惠發(fā)食品下發(fā)監(jiān)管工作函，就近期股票交易異常明確監(jiān)管要求，涉及對(duì)象包括上市公司、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及控股股東、實(shí)際控制人。
收盤后，惠發(fā)食品回復(fù)監(jiān)管函表示：
經(jīng)認(rèn)真自查，截至目前，不存在影響股價(jià)的交易異常波動(dòng)的重大事項(xiàng)；
未籌劃重大資產(chǎn)重組、股份回購(gòu)、股權(quán)激勵(lì)、破產(chǎn)重整、引進(jìn)戰(zhàn)略投資者等對(duì)股價(jià)產(chǎn)生較大影響的重大事項(xiàng)。
惠發(fā)食品，是牛股？還是泡沫？
“所有脫離業(yè)績(jī)的暴漲，都將以崩盤而收?qǐng)觥！?/p>
公開(kāi)資料顯示，惠發(fā)食品成立于2005年2月，是一家速凍調(diào)理肉制品研發(fā)銷售商，主要從事包括速凍丸類制品、腸類制品、油炸類等速凍肉制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)。
其于2017年登陸A股，公司業(yè)績(jī)卻不斷惡化，僅在上市當(dāng)年有過(guò)短暫的輝煌。
2017年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.39億元，歸母凈利潤(rùn)為6038萬(wàn)元，同比分別增長(zhǎng)5.51%、43.36%。
此后，公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)便一路下跌。
2015年、2016年、2018年，惠發(fā)食品的歸母凈利潤(rùn)在0.42-0.45億之間徘徊。
而2019年以來(lái)，其業(yè)績(jī)上演雪崩式下跌：前個(gè)三季度，歸母凈利潤(rùn)虧損超4034萬(wàn)元，同比下降超299%，系上市以來(lái)首次虧損。
對(duì)于上半年業(yè)績(jī)虧損的原因，公司解釋稱：去皮雞大胸、冰鮮大胸、雞皮等原材料的變動(dòng)使得成本上升2111萬(wàn)元，而銷售價(jià)格卻出現(xiàn)下調(diào)。
受原材料價(jià)格上漲影響，公司毛利率從2018年末的22.62%降至今年三季度末的15.2%。
其實(shí)，自2015年開(kāi)始，惠發(fā)食品的毛利率便直瀉而下，數(shù)據(jù)顯示，2015年至2017年毛利率分別為31.7%、28.3%和26.7%。
更為嚴(yán)峻的問(wèn)題是，面對(duì)原材料漲價(jià)，惠發(fā)食品卻下調(diào)產(chǎn)品售價(jià)，然而產(chǎn)品卻越來(lái)越難賣。
據(jù)2019年三季報(bào)顯示，惠發(fā)食品的存貨規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，截止三季度末存貨高達(dá)1.63億元，且其存貨并非以原材料為主，庫(kù)存商品占據(jù)了重要份額。2018年末，庫(kù)存商品達(dá)0.51億元，約占存貨賬面價(jià)值的34%。
同時(shí)，2016年以來(lái)，惠發(fā)食品的存貨天數(shù)不斷上升，2019年前三季度的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)超70天。
面臨原材料價(jià)格波動(dòng)，同行業(yè)的三全食品、海欣食品、安井食品，在2019前三季度均保持著盈利狀態(tài)。其中，三全食品、安井食品的凈利潤(rùn)更是分別增長(zhǎng)超30%、21%。
其中，惠發(fā)食品原材料主要為雞肉，海欣食品以魚糜類為主，而三全食品、安井食品的主要原材料為豬肉，且受豬瘟影響較大。
值得注意的是，惠發(fā)食品仍存在一定的短期償債壓力。截止2019年三季度末，短期借款賬面價(jià)值3.7億，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債0.55億，而貨幣資金余額僅2.62億。
綜上所述，惠發(fā)食品的基本面，并無(wú)亮點(diǎn)，且經(jīng)營(yíng)情況更是每況愈下，2019年大概率將錄得虧損。
原始股東們，早已紛紛減持、套現(xiàn)離場(chǎng)
隨著業(yè)績(jī)惡化，惠發(fā)食品的原始股東、發(fā)起人們?cè)缫衙壬艘狻?/p>
2018年7月7日，惠發(fā)食品公告，第5大股東北京弘富成長(zhǎng)投資管理公司將在6個(gè)月內(nèi)減持504萬(wàn)股。減持前，北京弘富持有828.72萬(wàn)股惠發(fā)食品，占總股本比例為4.93%。
經(jīng)過(guò)多次批量減持，截至2019年9月30日，北京弘富持股比例降至2.79%，持股數(shù)為468.77萬(wàn)股。初步統(tǒng)計(jì)，北京弘富通過(guò)減持套現(xiàn)約4500萬(wàn)元。
11月25日-12月11日，北京弘富再度減持168萬(wàn)股，累計(jì)套現(xiàn)金額達(dá)1925萬(wàn)元，其持股比例進(jìn)一步降至1.79%。
值得一提的是，北京弘富持有惠發(fā)食品的股份已長(zhǎng)達(dá)6年之久。早2012年4月，向惠發(fā)食品投資5000萬(wàn)元，成為公司原始股東、發(fā)起人。
2018年6月，首批限售股解禁，作為原始股東和公司發(fā)起人之一的黃娟，更是選擇清倉(cāng)減持。
2018年7月至8月，黃娟在一個(gè)月時(shí)間內(nèi)，完成清倉(cāng)減持167.97萬(wàn)股，套現(xiàn)1649.44萬(wàn)元。
同時(shí)，2019年一季度，法國(guó)興業(yè)銀行新進(jìn)公司股份94.06萬(wàn)股，持有股份比例為0.56%，系前十大流通股東。而截至到6月末，法國(guó)興業(yè)銀行已不在前十大流通股東之列。
值得注意的是，機(jī)構(gòu)紛紛撤退的同時(shí)，惠發(fā)食品的前十大流通股名單中，出現(xiàn)了8位個(gè)人投資者，其中6位于2019年三季度新進(jìn)、加倉(cāng)了惠發(fā)食品。
一場(chǎng)“擊鼓傳花”的游戲？
毫無(wú)亮點(diǎn)的基本面，與“25天暴漲137%”形成了強(qiáng)烈的反差，卻在暴漲之后，突然出現(xiàn)“斷頭鍘刀”的走勢(shì)，無(wú)疑令投資者錯(cuò)愕。
對(duì)此，有市場(chǎng)分析人士指出，惠發(fā)食品具有很明顯的莊股特征：籌碼集中、股東人數(shù)少，且股價(jià)易暴漲、暴跌。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截止到2019年三季度末，惠發(fā)食品的股東戶數(shù)僅有8017戶，較2017年下降了73.5%。
且，惠發(fā)食品的實(shí)際流通市值非常小，流通股僅6025萬(wàn)股，流通市值僅10.88億元。同時(shí)，前十大流通股東中個(gè)人投資者居多，且多數(shù)是在2019年三季度期間，潛伏、新進(jìn)的流通股股東。
上述特征，均屬于容易被資金操縱的明顯特征。
最終于2019年11月底開(kāi)始，主力資金不斷拉升惠發(fā)食品，短短25個(gè)交易日，便暴漲超137%。
不可否認(rèn)的是，在這一波犀利大漲中，有少部分普通投資者因此獲益，且可能受益頗豐。但，更風(fēng)買入的風(fēng)險(xiǎn)，越來(lái)越大。一旦主力資金兇猛出貨，中小投資者極有可能被套在高位。
1月3日，惠發(fā)食品遭遇資金砸盤，股價(jià)突然閃崩、跌停。當(dāng)日午間，便有投資者在網(wǎng)上哭訴“踩雷”、巨虧：
而1月6日、7日，惠發(fā)食品連續(xù)遭遇無(wú)量一字跌停。若以今日收盤價(jià)（18.06元）計(jì)算，上述“踩雷”的投資者浮虧已高達(dá)18.36萬(wàn)元。
據(jù)盤后公布的龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，今日一字跌停的情況下，前4大賣出席位累計(jì)出貨資金2111.6萬(wàn)元，占總成交金額的比例高達(dá)99%，意味著小股東幾乎沒(méi)有出逃機(jī)會(huì)。
惠發(fā)食品留下的教訓(xùn)是，面對(duì)沒(méi)有業(yè)績(jī)支撐的、被莫名熱炒的股票，應(yīng)敬而遠(yuǎn)之，“寧可錯(cuò)過(guò)，也不可買錯(cuò)踩雷”。
畢竟，沒(méi)有賺到僅僅是遺憾，而一旦高位接盤，或?qū)⒚媾R巨大的投資損失，且不排除一直高位站崗的可能。
