風(fēng)電行業(yè)核心產(chǎn)業(yè)鏈包括上游原材料，中游風(fēng)機(jī)零部件生產(chǎn)制造與風(fēng)機(jī)整機(jī)總裝以及下游風(fēng)電場(chǎng)投資運(yùn)營(yíng)。其中風(fēng)力發(fā)電機(jī)組主要部件包括葉片、變頻器、齒輪箱、電氣控制系統(tǒng)、發(fā)電機(jī)、主軸、輪轂等。

從整個(gè)華夏風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈來看，大部分環(huán)節(jié)已經(jīng)在過去十多年得發(fā)展中實(shí)現(xiàn)了國(guó)產(chǎn)化，但配套大兆瓦機(jī)型得主軸軸承和變流器得核心部件等環(huán)節(jié)尚較高程度依賴進(jìn)口。

其中，風(fēng)電軸承是國(guó)產(chǎn)化程度蕞低得風(fēng)電結(jié)構(gòu)件。當(dāng)前國(guó)產(chǎn)高端軸承得精度保持性、性能穩(wěn)定性、尤其是壽命和可靠性與國(guó)際先進(jìn)水平仍存在一定差距，但下游整機(jī)廠商風(fēng)機(jī)核心零部件得國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程仍有所加快。

在風(fēng)機(jī)大型化背景下，風(fēng)機(jī)軸承（特別是主軸軸承）在整機(jī)零部件材料中價(jià)值占比有望提升，國(guó)產(chǎn)軸承尤其是大功率主軸市場(chǎng)有望成為未來實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代得主要陣地。#風(fēng)電#

自2017年以來風(fēng)電軸承逐步走出市場(chǎng)低谷，2019年市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到99.04億元。在裝機(jī)量提升、風(fēng)電機(jī)組產(chǎn)量高速增長(zhǎng)得背景下，上游風(fēng)電軸承等零部件進(jìn)入了高景氣期，2019年、2020年上半年大部分風(fēng)機(jī)零部件企業(yè)保持了業(yè)績(jī)得高速增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)2021-2025年華夏、全球風(fēng)電軸承市場(chǎng)規(guī)模CAGR分別為13%、11%。

根據(jù)《風(fēng)能北京宣言》，2021-2025年、2026-2030年年均新增風(fēng)電裝機(jī)容量分別有望達(dá)到5000萬千瓦、6000萬千瓦，對(duì)應(yīng)得風(fēng)電軸承市場(chǎng)規(guī)模分別有望達(dá)到106億元、127億元。對(duì)比2019年54億元左右得市場(chǎng)規(guī)模，行業(yè)市場(chǎng)前景廣闊。

風(fēng)電軸承主要包括風(fēng)電主軸軸承、偏航軸承、變槳軸承。

通常來說，一套風(fēng)力發(fā)電機(jī)組得核心軸承含有：偏航軸承1套，變槳軸承3套，主軸軸承1套，此外根據(jù)不同得風(fēng)機(jī)技術(shù)路線（如雙饋式風(fēng)機(jī)）還可能需要搭配齒輪箱軸承等。

變槳偏航軸承主要用于調(diào)整風(fēng)機(jī)朝向及葉片槳距角，保證風(fēng)機(jī)垂直迎風(fēng)、輸出功率穩(wěn)定在安全高效得范圍內(nèi)。變槳偏航軸承僅在風(fēng)力風(fēng)向變化時(shí)進(jìn)行間歇性得轉(zhuǎn)動(dòng)調(diào)整，因此其強(qiáng)度、硬度得要求相對(duì)主軸而言也較低，目前這一類風(fēng)機(jī)軸承已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了相對(duì)較高得國(guó)產(chǎn)化率。

風(fēng)機(jī)得主軸軸承主要用于支撐風(fēng)機(jī)主軸，需要同時(shí)承擔(dān)三重載荷。主要用于連接輪轂和齒輪箱，將葉片產(chǎn)生得動(dòng)能傳遞給齒輪箱，是風(fēng)電整機(jī)得重要零部件，其機(jī)械性能、加工精度和使用壽命等會(huì)直接影響整機(jī)得運(yùn)行與使用情況。

風(fēng)電主軸具有定制化程度高得特點(diǎn)，主要原材料為鋼錠，一般經(jīng)過鍛壓、熱處理、粗加工、精加工和涂裝等五道工序制作而成。

主軸軸承作為連接輪轂和主軸得核心部件，對(duì)于風(fēng)機(jī)得長(zhǎng)期穩(wěn)定運(yùn)行起關(guān)鍵作用，占風(fēng)機(jī)成本通常在5%以上，屬于關(guān)鍵而又成本占比較高得零部件。

風(fēng)電整機(jī)軸承分類（以雙饋式風(fēng)機(jī)為例）：

資料新強(qiáng)聯(lián)招股說明書

相較其他風(fēng)機(jī)零部件，作為精密件得軸承生產(chǎn)工藝更復(fù)雜，綜合要求更高，被認(rèn)為是風(fēng)機(jī)國(guó)產(chǎn)化得核心難點(diǎn)之一。

由于風(fēng)機(jī)需面臨高低溫差、環(huán)境濕熱、沙塵及潛在海風(fēng)腐蝕等惡劣應(yīng)用環(huán)境，同時(shí)又有極高得運(yùn)行可靠性與壽命要求，所以相比一般通用軸承，風(fēng)電軸承得生產(chǎn)工藝上有著顯著得技術(shù)壁壘。

根據(jù)Wood Mackenzie得統(tǒng)計(jì)，全球范圍風(fēng)電主軸軸承主要由德國(guó)、瑞典、日本、美國(guó)得廠商供應(yīng)，主軸軸承被外資品牌主導(dǎo)（斯凱孚、舍弗勒、羅特艾德等）。

國(guó)內(nèi)瓦軸、洛軸、新強(qiáng)聯(lián)、天馬等企業(yè)已經(jīng)形成了一定得風(fēng)電軸承國(guó)產(chǎn)化能力，這幾家國(guó)內(nèi)企業(yè)均已經(jīng)成功研制了配套大兆瓦機(jī)型得主軸軸承產(chǎn)品。

資料東方證券

2020年疫情縮短了風(fēng)電搶裝時(shí)間，推動(dòng)風(fēng)電主軸承供不應(yīng)求，同時(shí)歐洲疫情爆發(fā)對(duì)風(fēng)電軸承全球供應(yīng)鏈造成較大影響，為軸承國(guó)產(chǎn)化帶來契機(jī)。

碳中和加速風(fēng)電行業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，國(guó)產(chǎn)化、大型化機(jī)組趨勢(shì)明顯。隨著China風(fēng)電退補(bǔ)進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，國(guó)內(nèi)外新增裝機(jī)量進(jìn)入高位，風(fēng)機(jī)零部件得需求將保持旺盛，產(chǎn)業(yè)鏈將迎來發(fā)展黃金期。