樂觀特斯拉的分析師指出，中國純電車市場需求健康的跡象、電動(dòng)汽車市場的增長以及特斯拉的品牌聲望，都表明該公司股票價(jià)格有望飆升。

在2019年結(jié)束之際，特斯拉堪稱全世界“最幸福”的純電車公司兼科技企業(yè)，其資本市值一路暴漲，在中國上海的工廠也向預(yù)訂者交付了第一批新車。在2020年，特斯拉面臨著怎樣的發(fā)展形勢呢？ 據(jù)外媒分析稱，特斯拉今年面臨三個(gè)重大挑戰(zhàn)，其中包括電動(dòng)車的市場需求、如何在高額負(fù)債之下確保盈利，以及如何用業(yè)績證明高市值“物有所值”。

據(jù)國外媒體報(bào)道，進(jìn)入2020年，特斯拉這個(gè)表現(xiàn)太過于優(yōu)秀的股票將面臨資本市場的嚴(yán)格審核和考驗(yàn)。

自從十月份特斯拉在其第三季度盈利報(bào)告中公布驚人利潤以來，這家電動(dòng)汽車制造商的股價(jià)上漲64%，至418.33美元。在那段時(shí)間，投資者對(duì)特斯拉上海巨型工廠進(jìn)展快于預(yù)期的消息，以及該公司希望擴(kuò)大德國工廠產(chǎn)量的報(bào)道感到歡欣鼓舞。這些好消息進(jìn)一步刺激了特斯拉的股價(jià)。

盡管如此，特斯拉前進(jìn)道路上仍有幾個(gè)潛在的障礙需要注意。以下是特斯拉在2020年面臨的一些關(guān)鍵挑戰(zhàn)。

盈利能力

特斯拉去年第三季度的業(yè)績大幅超出預(yù)期，每股實(shí)現(xiàn)凈利潤1.86美元，而華爾街分析師原來預(yù)計(jì)每股虧損為42美分。但2020年并不能保證特斯拉持續(xù)實(shí)現(xiàn)每個(gè)季度的盈利。

美國韋德布什證券公司的分析師丹·艾夫斯表示，特斯拉公司的債務(wù)負(fù)擔(dān)一直令人擔(dān)憂。

艾夫斯在最近的一份報(bào)告中寫道:“未來幾年馬斯克將需要強(qiáng)勁的現(xiàn)金流和盈利能力，來支撐他的眾多業(yè)務(wù)計(jì)劃(無人出租車公司、德國電動(dòng)車工廠、歐洲市場拓展、汽車保險(xiǎn)計(jì)劃)，并回報(bào)那些相信特斯拉‘未來發(fā)展概念’的投資者?！薄?/p>

韋德布什公司將特斯拉目標(biāo)股價(jià)提高至370美元，并保持中性評(píng)級(jí)。

正如《真實(shí)貨幣》專欄作家埃里克·瓊薩(Eric Jhonsa)所指出的，去年，特斯拉不得不大幅削減支出，以實(shí)現(xiàn)預(yù)計(jì)適度的自由現(xiàn)金流目標(biāo)(根據(jù)華爾街分析師的共識(shí)，自由現(xiàn)金流為3.25億美元)。

此外，瓊薩指出，截至三季度，特斯拉公司汽車?yán)麧櫬拭磕甓荚谙陆?。此外，在三季度末期，特斯拉的債?wù)負(fù)擔(dān)約為120億美元，這一切對(duì)特斯拉意味著在2020年沒有太多的犯錯(cuò)誤空間，隨著2020年推進(jìn)多個(gè)代價(jià)不菲的舉措（比如建設(shè)生產(chǎn)線，啟動(dòng)Model Y以及電動(dòng)大卡車的量產(chǎn)），特斯拉進(jìn)一步削減支出將變得更加困難。

電動(dòng)車需求問題

隨著美國純電車市場需求日益成熟，特斯拉預(yù)計(jì)中國和歐洲的電動(dòng)車需求將大幅增加。

但對(duì)許多投資者來說，這種電動(dòng)車市場需求的可持續(xù)性仍是一個(gè)懸而未決的問題。

美國科文公司分析師杰弗里·奧斯本在12月30日的一份研究報(bào)告中提高了特斯拉第四季度的電動(dòng)車交付前景，但重申了該公司2019年全年35.6萬輛汽車的預(yù)測，低于特斯拉36萬輛到40萬輛汽車的目標(biāo)范圍。

奧斯本表示，中國和荷蘭的需求可能會(huì)提振特斯拉第四季度的交付量——但尚不清楚這兩個(gè)市場的需求是否會(huì)保持穩(wěn)定。根據(jù)奧斯本的說法，如果刨除掉這兩個(gè)市場，特斯拉Model 3車型第四季度的銷售量將每年下降7%。

奧斯本表示，在許多成熟市場，電動(dòng)車的需求出現(xiàn)了變化，從過去被壓抑的強(qiáng)勁需求變成了已經(jīng)兌現(xiàn)的細(xì)水長流的需求。他表示，隨著更多電動(dòng)車公司在2020年推出純電車車型，投資者將密切關(guān)注特斯拉汽車如何與奧迪、捷豹、寶馬等眾多競爭對(duì)手競爭市場。

值得一提的是，過去有許多造車新勢力公司號(hào)稱要向特斯拉公司發(fā)起挑戰(zhàn)，但是幾乎所有的造車新勢力企業(yè)都遇到了資金問題（包括賈躍亭在美國創(chuàng)辦的法拉第未來公司），但是在2020年，美國地區(qū)將有兩個(gè)實(shí)力強(qiáng)勁的新勢力公司啟動(dòng)電動(dòng)車量產(chǎn)。其中，華人創(chuàng)辦的Lucid公司獲得了沙特阿拉伯主權(quán)財(cái)富基金的10億美元投資，另外亞馬遜一直力挺的純電車公司Rivian公司也獲得了十多億美元的資金，將啟動(dòng)量產(chǎn)。該公司之前已經(jīng)獲得了亞馬遜十萬輛電動(dòng)貨車的龐大訂單。

科文公司維持著特斯拉公司210美元的價(jià)格目標(biāo)，該公司給出了弱于大盤的評(píng)級(jí)。

如何證明高估值

樂觀特斯拉的分析師指出，中國純電車市場需求健康的跡象、電動(dòng)汽車市場的增長以及特斯拉的品牌聲望，都表明該公司股票價(jià)格有望飆升。

然而，在最近的一份報(bào)告中，摩根士丹利公司分析師亞當(dāng)·喬納斯警告稱，特斯拉如今的高估值可能無法持續(xù)。

喬納斯寫道:“我們對(duì)特斯拉的長期前景并不樂觀，尤其是隨著時(shí)間的推移，我們相信市場會(huì)越來越把特斯拉當(dāng)做一個(gè)傳統(tǒng)的汽車制造商，2020年上半年特斯拉股價(jià)可能仍然有上漲的機(jī)會(huì)，但是我們質(zhì)疑股票上漲的可持續(xù)性?！?/p>

摩根士丹利維持250美元的價(jià)格目標(biāo)。給出了中性評(píng)級(jí)。

截至12月31日，特斯拉公司市值約為750億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于其他老牌的汽車制造商（如通用汽車和福特汽車），已經(jīng)成為全世界市值排名第三位的汽車公司，僅次于日本豐田和德國大眾集團(tuán)。但是這種情況可能不會(huì)永遠(yuǎn)存在下去，隨著時(shí)間的推移，特斯拉公司需要更加努力地讓投資者相信，它昂貴的股票和公司市值物有所值。