觀察者網(wǎng)訊（文/盧思葉 編輯/莊怡）快手天量股票解禁的第二天，股價(jià)持續(xù)下跌。

8月6日，快手港股開(kāi)盤(pán)一度跌超10%，股價(jià)跌破80港元關(guān)口，后跌幅收窄至1.96%。截至收盤(pán)，快手港股股價(jià)下跌4.71%，報(bào)84.9港元，再度刷新歷史新低，市值僅剩3531億港元。

今年2月5日，“中國(guó)短視頻第一股”快手登陸港交所，發(fā)行價(jià)115港元，之后股價(jià)曾在2月站上417.8港元高位，市值高峰達(dá)1.74萬(wàn)億港元。而近半年來(lái)，快手股價(jià)累計(jì)下跌約80%，市值已經(jīng)較高點(diǎn)蒸發(fā)近1.39萬(wàn)億港元，成為香港恒生行業(yè)228家上市公司中年內(nèi)跌幅最大的企業(yè)。

的股價(jià)跳水原因主要是天量股票解禁，8月5日，快手登陸港股滿(mǎn)6個(gè)月之際，38.82億股股票解禁，占發(fā)行后股本的94.81%。解禁當(dāng)日，快手股價(jià)大跌15.3%，收于89.1港元每股。

根據(jù)文件披露，本次快手股票的解禁對(duì)象主要包括基石投資者、機(jī)構(gòu)股東、持股高管以及員工等。其中，創(chuàng)始人宿華及Reach Best持股比例達(dá)11.8%，創(chuàng)始人程一笑及Ke Yong持股比例達(dá)9.36%。

據(jù)媒體報(bào)道，在快手內(nèi)部會(huì)議上，當(dāng)有員工問(wèn)及“解禁期到了，管理層會(huì)不會(huì)減持”等問(wèn)題時(shí)，快手核心高管均表示“堅(jiān)定持有”、“不減持”，兩位創(chuàng)始人宿華和程一笑也曾明確表示“不賣(mài)”。

但核心管理層的表態(tài)并沒(méi)有提振多少市場(chǎng)信心，多個(gè)機(jī)構(gòu)在近期下調(diào)快手目標(biāo)價(jià)。7月23日，快手三大聯(lián)席保薦機(jī)構(gòu)之一的摩根士丹利稱(chēng)，據(jù)QuestMobile數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)快手今年第二季度日活出現(xiàn)下降。摩根士丹利已連續(xù)兩次下調(diào)快手目標(biāo)價(jià)，從300港元下調(diào)至120港元，還將快手的盈利預(yù)期從2022年推遲至2025年，其認(rèn)為快手面臨毛利率下降、用戶(hù)獲取成本上升等嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

海通國(guó)際8月6日發(fā)布研報(bào)指出，預(yù)計(jì)快手今年第二季度收入將按年增長(zhǎng)46%至188億元人民幣，預(yù)計(jì)月活躍用戶(hù)按季下降2%至5.1億，略落后于內(nèi)容平臺(tái)行業(yè)趨勢(shì)；料季內(nèi)經(jīng)調(diào)整凈虧損為21億元人民幣，低于市場(chǎng)平均預(yù)期之凈虧損40億元人民幣。短期而言，8月限售股解禁以及監(jiān)管方面的不確定性均對(duì)快手股價(jià)構(gòu)成壓力，將其目標(biāo)價(jià)由276港元大幅下調(diào)至125港元，且下調(diào)至中性評(píng)級(jí)。

可以看到，用戶(hù)增長(zhǎng)乏力仍然是快手面對(duì)的最主要的質(zhì)疑。據(jù)快手2021年一季度財(cái)報(bào)顯示，快手應(yīng)用平均日活用戶(hù)數(shù)為2.96億，仍未突破3億日活大關(guān)。與此同時(shí)，抖音和微信視頻號(hào)的用戶(hù)都呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，今年一季度，抖音主站DAU已達(dá)到5.8億。

為拉動(dòng)用戶(hù)增長(zhǎng)，快手在銷(xiāo)售和營(yíng)銷(xiāo)上的獲客投入在增加，銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支占比由2020年度的45%攀升至68.5%，相應(yīng)地，今年一季度的虧損擴(kuò)大13%至49億元。

此外，主營(yíng)直播業(yè)務(wù)收入下滑也是一個(gè)隱憂(yōu)，今年一季度，快手直播收入下降19.5%至72.5億元，直播平均月付費(fèi)用戶(hù)由2020年同期的6700萬(wàn)下降至5240萬(wàn)，占總收入的比重下滑至42.6%，而在IPO之前的2017年、2018年及2019年，直播業(yè)務(wù)的收入占比均超過(guò)了80%。

天風(fēng)證券發(fā)布的研究報(bào)告指出，國(guó)內(nèi)短視頻行業(yè)整體用戶(hù)增長(zhǎng)放緩，快手Q2國(guó)內(nèi)用戶(hù)增速有壓力或小幅下降；公域流量的不斷開(kāi)拓帶來(lái)線(xiàn)上營(yíng)銷(xiāo)業(yè)務(wù)或延續(xù)高速增長(zhǎng)，而私域側(cè)流量比例降低，電商業(yè)務(wù)上半年GMV增速略低于預(yù)期，預(yù)計(jì)Q2直播打賞業(yè)務(wù)收入或承壓。

天風(fēng)證券稱(chēng)，行業(yè)增長(zhǎng)緩慢、監(jiān)管疊加去年收入高基數(shù)下呈下降趨勢(shì)及受市場(chǎng)情緒及解禁期來(lái)臨影響，近期快手股價(jià)大幅調(diào)整，目前處于超跌狀態(tài)。

面對(duì)市場(chǎng)的普遍不看好，8月6日，快手官方微信發(fā)布了一條消息或是回應(yīng)近期股價(jià)的震蕩?？焓忠愿鑶蔚男问桨l(fā)布這樣一段話(huà)：朋友、冷靜、面對(duì)、非理性、震蕩、潮起潮落是什么都不為、明天會(huì)更好，同時(shí)發(fā)表一張有987個(gè)長(zhǎng)字的“長(zhǎng)期主義”。

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