原標(biāo)題：持有現(xiàn)金1400億美金，跑輸標(biāo)普指數(shù)的巴菲特：股市恐下跌50％ 來源：時(shí)代之

昨天，突然有人問我，說巴菲特在股東大會(huì)上表示，美股要暴跌50%，應(yīng)該怎么看待。當(dāng)時(shí)我嚇了一跳，后來去看來人家原文，人家不是預(yù)測(cè)，只是說如果跌了，應(yīng)該如何如何。所以，不要斷章取義，應(yīng)該去看看原文。如果實(shí)在比較懶，當(dāng)然也可以看看我這篇文章。

去年，巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋再一次跑輸了標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)，只漲了11%，落后了標(biāo)普超過20個(gè)百分點(diǎn)。最近10年，巴菲特已經(jīng)跑輸了標(biāo)普50個(gè)百分點(diǎn)以上，很多人都在問，廉頗老矣，尚能飯否？

實(shí)際上，巴菲特自己也承認(rèn)老了，他讓大家多關(guān)心自己的接班人，而且已經(jīng)公開了遺囑，一代股神退休的日子不遠(yuǎn)了。

對(duì)于這件事，我是這么看的。長(zhǎng)期跑贏指數(shù)本身就是困難的，美國對(duì)沖基金能夠連續(xù)三年跑贏標(biāo)普500的，不超過20%，如果能夠20年來都超過指數(shù)的，不超過1%。因?yàn)槊拦梢呀?jīng)是一個(gè)比較有效的市場(chǎng)了，這樣的市場(chǎng)下，跑贏指數(shù)越來越難。而新興市場(chǎng)的有效性則差很多，所以跑贏指數(shù)的希望也要大得多。

另外，巴菲特的策略，實(shí)際上并不適合瘋牛。最近10年，美國大幅飆升，實(shí)際上累積了很多泡沫，以