來源： IPO日報

圖片來源：圖蟲創(chuàng)意

2月21日晚間，證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于廢止部分證券期貨規(guī)范性文件的決定》，決定廢止18部證券期貨規(guī)范性文件，目的是為了做好新修訂的《證券法》的貫徹落實工作，進一步推動法治政府建設，構(gòu)建更加科學的證券期貨法規(guī)體系。

證監(jiān)會表示，此次廢止18部規(guī)范性文件主要對不完全適應證券市場發(fā)展實踐、不適應資本市場全面深化改革需要、不符合上位法規(guī)定、所規(guī)范事項已不存在或已執(zhí)行完畢、或者已有新的規(guī)則予以規(guī)范的制度文件等，予以廢止。

需要注意的是，在被廢止的18部規(guī)范性文件中，包括廢止“關(guān)于在借殼上市審核中嚴格執(zhí)行首次公開發(fā)行股票上市標準的通知（2013年11月30日證監(jiān)發(fā)〔2013〕61號）”。

那么，廢止“借殼上市執(zhí)行IPO標準”是否意味著放松借殼上市的標準？對上市公司和整個借殼市場又有著什么影響？

“當年（證監(jiān)會）為了盡快確立這項規(guī)則，采用臨時通知的形式，后來在《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》中已經(jīng)明確了（借殼上市）要符合首發(fā)要求，所以這個臨時通知就用不到了，現(xiàn)在才會廢止?！蓖缎袑I(yè)人士趙笏陽接受IPO日報采訪時表示，借殼上市的標準并未放松，上述文件的廢止對借殼市場基本沒有影響。

一位私募投資人士也持類似的意見?！皬U止上述通知是因為上位法發(fā)生變化等原因，文件已不符合上位法規(guī)定，而非不能完全適應現(xiàn)實需要。”

據(jù)悉，證監(jiān)會2019年10月修訂的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》中，針對重組借殼上市有這么一款規(guī)定：上市公司購買的資產(chǎn)對應的經(jīng)營實體應當是股份有限公司或者有限責任公司，且符合《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》規(guī)定的其他發(fā)行條件。

由此可見，借殼上市仍然需要執(zhí)行IPO標準。

2019年下半年，證監(jiān)會宣布，創(chuàng)業(yè)板正式放開借殼限制、恢復借殼配套融資，借殼市場似乎迎來了春天。同時，伴隨著并購市場的回溫，借殼上市的申請數(shù)量也在增加，但真正實現(xiàn)的借殼上市卻仍是少數(shù)。

據(jù)IPO日報不完全統(tǒng)計，2019年A股市場共計披露了12起借殼上市的方案，而2018年全年進行的借殼上市是9起，有所增長。在這12起借殼上市中，已完成的有2起，分別是愛旭科技借殼上海新梅，居然之家借殼武漢中商；獲得證監(jiān)會并購重組委審核通過的有2起；3起待審核；剩余5起已終止。

這意味著，借殼上市的終止率仍高達41.67%，借殼標準也并未放松。而這些公司終止借殼的原因多為雙方協(xié)商未能達成一致，或是因為繼續(xù)推進本次重組無法達到雙方預期。