導(dǎo)讀：定增基金經(jīng)歷過(guò)最熾熱的盛夏，也經(jīng)歷了最凜冽的嚴(yán)冬。2017年“定增新規(guī)”和“減持新規(guī)”出臺(tái)后，定增基金便墜入谷底，兩年多都沒(méi)爬出來(lái)，沒(méi)想到，在正要枯萎的時(shí)候，迎來(lái)了春風(fēng)細(xì)雨，2月14日，證監(jiān)會(huì)出臺(tái)再融資新規(guī)，“海陸空”一體式全方位松綁。交易價(jià)格低于基金凈值，八折買股票的雙安全墊下，定增基金能再現(xiàn)榮光嗎？

1，冬天里的一把火

定增呢，就是定向增發(fā)，面向特定投資者非公開(kāi)發(fā)行，不是有錢就一定能買到。

這屬于再融資的一種。國(guó)內(nèi)目前一般都是低于當(dāng)前股價(jià)來(lái)發(fā)行的，而代價(jià)就是，會(huì)有一個(gè)鎖定期和賣出限制等等。

2月14日出臺(tái)的再融資新政，具體的和現(xiàn)行規(guī)定的區(qū)別，總結(jié)下來(lái)，有五個(gè)核心要點(diǎn)

1、不怎么賺錢的創(chuàng)業(yè)板公司也能再融資了：取消公開(kāi)發(fā)行資產(chǎn)負(fù)債率不低于45%的限制，非公開(kāi)不再要求連續(xù)兩年盈利，沒(méi)有盈利限制，創(chuàng)業(yè)板多出161家公司可以定增了。

2、可以找更多人，發(fā)行更多股份了：發(fā)行股份數(shù)量的上限由發(fā)行前總股本的20%提升至30%；將主板(中小板)、創(chuàng)業(yè)板非公開(kāi)發(fā)行股票發(fā)行對(duì)象數(shù)量由分別不超過(guò)10名和5名，統(tǒng)一調(diào)整為不超過(guò)35名。

3、可以更便宜的賣了：發(fā)行底價(jià)由九折改為八折。

4、可以更爽的減持了：鎖定期由36個(gè)月和12個(gè)月分別縮短至18個(gè)月和6個(gè)月，且不適用減持規(guī)則的相關(guān)限制。

5、時(shí)間更充裕了：將再融資批文有效期從6個(gè)月延長(zhǎng)至12個(gè)月。

詳細(xì)的，可以看下面這個(gè)表：

2，現(xiàn)存的產(chǎn)品

政策了解了，接下來(lái)bo姐重點(diǎn)來(lái)給大家分析下這里面的投資機(jī)會(huì)。

在2017年2月證監(jiān)會(huì)發(fā)布“再融資新政”和2017年5月發(fā)布“減持新規(guī)”后，鎖價(jià)定增與競(jìng)價(jià)定增規(guī)模都是跳崖式暴跌。

定增類產(chǎn)品是死的死，逃的逃，就連曾經(jīng)的定增王財(cái)通基金，也在清倉(cāng)大甩賣后偃旗息鼓。

根據(jù)好買基金的數(shù)據(jù)，bo姐找到了現(xiàn)在市場(chǎng)上的下面這20只定增基金，大多是2015年到2016年成立的。其中四只是九泰的產(chǎn)品：九泰銳智定增、九泰銳益定增、九泰泰富定增、九泰銳富事件驅(qū)動(dòng)，都是在交易所上市的LOF基金，均有一定的封閉期。重點(diǎn)來(lái)看下這幾只產(chǎn)品的業(yè)績(jī)情況。

九泰銳智定增和九泰銳富事件驅(qū)動(dòng)成立較早，分別是2015年8月14日和2016年2月4日成立的，一個(gè)是今年8月14日到期，一個(gè)是2021年2月4日到期。

截至2月18日，九泰銳智定增(168101)的累計(jì)凈值回報(bào)是81.78%。其中大部分收益來(lái)自從去年12月到今年2月18日。

基金的持倉(cāng)多為立訊精密等科技股，最近三個(gè)月很多在科技股行情中取得了30%、40%的漲幅。

贛鋒鋰業(yè)等更是在新能源汽車的風(fēng)口下翻倍。

基金目前最新規(guī)模是4.42億，基金凈值是1.453，交易價(jià)格是1.389，折價(jià)率4.4%。這意味著，現(xiàn)在買入，以后基金用8折的價(jià)格參與市場(chǎng)的定增項(xiàng)目，就有著24.4%的安全墊（因?yàn)榛饍糁蹈聹?，折價(jià)率存在誤差，下同）。

相比九泰銳智定增，九泰銳富事件驅(qū)動(dòng)(168102)的收益就比較差了，大幅跑輸指數(shù)。目前基金凈值是1.209，交易價(jià)格1.12，折價(jià)率7.36%。最新規(guī)模7.55億。

九泰銳益定增和九泰泰富定增分別是2016年8月11日和9月26日成立的，將會(huì)在2021年8月10日和9月24日到期。相比前面兩只，這兩只還有一年半左右的存續(xù)期，更有希望吃到政策紅利。

九泰銳益定增(168103)同樣沒(méi)能跑贏指數(shù)，目前基金凈值1.226，交易價(jià)格1.105，折價(jià)率9.87%。最新規(guī)模24.90億。

九泰泰富定增（168105）則取得了4.41%的超額收益，目前基金凈值是1.3035，交易價(jià)格1.188，折價(jià)率8.86%。最新規(guī)模3.85億。

四只產(chǎn)品中，九泰銳益定增的折價(jià)率最高9.87%，如果8折買入股票，安全墊可以達(dá)到30%左右，似乎是一門很劃算的失意。

下面是四只產(chǎn)品的詳細(xì)數(shù)據(jù)對(duì)比：

3，是好機(jī)會(huì)嗎？

當(dāng)然，天上不會(huì)白白掉餡餅，在投資前，還要再搞清楚幾件事情。

1、8折買入股票，指的是后續(xù)參與定增買入的股票，當(dāng)前持倉(cāng)的股票，不存在這一安全墊的。同時(shí)實(shí)際操作中，定增價(jià)很可能高于8折的底價(jià)。

2、交易價(jià)格低，一個(gè)重要原因是流動(dòng)性比較差。低價(jià)買的，想在到期前出手，可能也得低價(jià)賣。

像是這次，九泰銳益贖回比例不足0.1%，鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的。

2020年2月4日至2020年2月7日，以及2020年2月10日，九泰基金開(kāi)展第七次受限開(kāi)放申購(gòu)、贖回業(yè)務(wù)。5個(gè)交易日時(shí)間，有效贖回申請(qǐng)份額合計(jì)1.72億份，贖回份額的確認(rèn)比例（申購(gòu)確認(rèn)份額/贖回申請(qǐng)份額）只有0.0977%。而在2月7日，所有贖回申請(qǐng)甚至全部失敗。

也許之前你以10%以上的折價(jià)率買了，但是這次想退出，也得繼續(xù)在場(chǎng)內(nèi)以折價(jià)交易

3、更高的費(fèi)用。九泰的這幾只定增基金，一年的綜合服務(wù)費(fèi)用在2.25%，這已經(jīng)是私募的水平了。我們知道，一般優(yōu)秀的主動(dòng)管理型公募基金，費(fèi)用差不多是1.75%。指數(shù)基金更是在1%以下。這個(gè)費(fèi)用算是蠻高的了。而能不能跑贏滬深300，并不好說(shuō)。

當(dāng)然啦，目前市場(chǎng)上熱度又起來(lái)了，水漲船高，到期日并不遠(yuǎn)，有比較高的折價(jià)率，還是存在著一些賺錢機(jī)會(huì)的。

此外呢，現(xiàn)在很多基金公司也在摩拳擦掌，準(zhǔn)備推出定增產(chǎn)品。

Bo姐認(rèn)為啊，在前面這幾個(gè)月發(fā)行的產(chǎn)品，還是蠻值得參與的。

今年啊，2019年創(chuàng)業(yè)板凈利潤(rùn)增速中位數(shù)為12.5%，相比2019年三季度的5.6%及2018年的5.7%改善明顯。

現(xiàn)在很多中小創(chuàng)公司，都有著強(qiáng)烈的融資需求，低價(jià)布局下中小創(chuàng)成長(zhǎng)股，是個(gè)不錯(cuò)的選擇。

同時(shí)呢，之前定增低迷，積累了不少好項(xiàng)目。截止到2月14日，未發(fā)行的競(jìng)價(jià)類定增項(xiàng)目合計(jì)72個(gè)，計(jì)劃融資1091億元。大量項(xiàng)目推出，但資金一時(shí)還跟不上，會(huì)有較高的折價(jià)率，也有較多的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)可以選擇。前面幾個(gè)月，會(huì)是不錯(cuò)的政策紅利期。

具體買啥產(chǎn)品，等各家基金公司搞起來(lái)了，bo姐再給大家選~

文章來(lái)源：小波思基；作者：bo姐。大號(hào)V信那里，喜歡bo姐文章的朋友，可以搜哈關(guān)注~