經(jīng)歷1月份發(fā)行低谷后，2月以來，同業(yè)存單發(fā)行量迅速反彈回升，僅半個月就發(fā)行8164.7億元，超過1月份全月發(fā)行量。從發(fā)行利率看，股份行存單發(fā)行利率顯著下行，1個月期同業(yè)存單發(fā)行利率已低至2.1%。

對于發(fā)行量快速反彈的現(xiàn)象，東北證券固定收益分析師劉辰涵表示，1月份以來，央行進行大量貨幣投放，R007和上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）隔夜都持續(xù)走低，銀行通過發(fā)行同業(yè)存單融資的利率也進一步降低，增強了銀行發(fā)行同業(yè)存單融資的動力。

實際上，從往年發(fā)行情況來看，1月份同業(yè)存單發(fā)行量一直較低，受到春節(jié)假期提前等因素影響，今年1月發(fā)行量格外收縮，達到2016年以來的最低點。

“從年末開始到春節(jié)前，一般很少有機構(gòu)發(fā)行存單，所以往年1月份存單發(fā)行量也很少。今年如果不受疫情影響，2月份估計發(fā)行得更多?！蹦炒笮豌y行金融同業(yè)部人士表示。

與此同時，到期量較大也是發(fā)行量反彈的原因之一。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，1月份在同業(yè)存單到期量為8862.34億元的情況下，發(fā)行量為6380.20億元，一定程度補充了資金缺口，但2月到期量大幅跳升至13821.92億元，給中小銀行帶來資金壓力。

“雖然2月比1月同業(yè)存單發(fā)行量總體要大，但是2月到期量也較大。截至2月15日，到期的同業(yè)存單也達到了7144.6億元，凈融資量并不算大。”劉辰涵表示，同業(yè)存單融資是否能夠轉(zhuǎn)化為信貸投放，還要關(guān)注凈融資量的表現(xiàn)。

在整體利率水平較低的環(huán)境下，同業(yè)存單發(fā)行也逐漸放量。歷經(jīng)半個月資金利率的連續(xù)下行，上周五，Shibor隔夜大幅下行18.7個基點至1.26%，1個月期Shibor降至2.41%，創(chuàng)下2015年以來的最低點。

在同業(yè)存單發(fā)行價與Shibor之間保持利差的情況下，近幾個交易日，1個月期股份行存單發(fā)行利率低至2.1%。劉辰涵表示，同業(yè)存單利率的下行主要是跟隨短端利率下行，短端利率下行的主要原因在于央行從價格和數(shù)量上都給予較為寬松的環(huán)境。

而由于存在信用利差，一些小型農(nóng)商行的發(fā)行利率保持高位，并且期限之間利差并不明顯。據(jù)河北某農(nóng)商行人士介紹，該行主體評級為AA+，3個月期同業(yè)存單發(fā)行利率是3.22%，同時1年期的發(fā)行利率也不過3.35%，期限利差較小?！腰S紫豪 ○編輯 陳羽