原標(biāo)題：港股板塊輪動(dòng) 短線波幅或收窄 來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)

原標(biāo)題：港股板塊輪動(dòng) 短線波幅或收窄

□法國(guó)興業(yè)證券（香港）?周翰宏?

港股連續(xù)兩周反彈，恒生指數(shù)已完全回補(bǔ)1月底的下跌缺口，于250天線上方整固，主要均線逐步上彎。市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注疫情進(jìn)展，若沒(méi)有足夠利好支撐，反彈空間或?qū)⑹芟蕖?/p>

外圍市場(chǎng)方面，上周美股續(xù)創(chuàng)歷史新高，疫情及企業(yè)財(cái)報(bào)因素給市場(chǎng)帶來(lái)一定波動(dòng)。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾講話釋放鴿派信號(hào)，在肯定美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的同時(shí)，稱若有必要會(huì)加大力度使用包括量化寬松在內(nèi)的政策工具，給市場(chǎng)帶來(lái)支撐。內(nèi)地A股上周反彈，不過(guò)后半周升勢(shì)有所放緩，出現(xiàn)整固需求。市場(chǎng)對(duì)于疫情的影響保持謹(jǐn)慎心態(tài)，政策層面不斷釋放利好消息，積極的貨幣及財(cái)政政策可期。外圍市場(chǎng)整體偏暖，港股逐步收復(fù)失地，但上攻節(jié)奏或有變化。

近期港股板塊個(gè)股走勢(shì)較反復(fù)，部分強(qiáng)勢(shì)股呈現(xiàn)漲跌交替。如汽車、半導(dǎo)體、在線科技、消費(fèi)電子、金融等板塊輪番上漲，不過(guò)持續(xù)性欠佳。近期較強(qiáng)勢(shì)的為地產(chǎn)股及物業(yè)管理股，利率寬松預(yù)期及政策支持提振板塊行情。此外，不少熱點(diǎn)股陸續(xù)公布了季報(bào)或年度業(yè)績(jī)展望，如阿里巴巴、中芯國(guó)際、平安好醫(yī)生等。阿里季報(bào)后走勢(shì)偏軟，公司透露受疫情拖累，下季度業(yè)績(jī)或受影響。中芯公布季報(bào)后，上周五股價(jià)放量下跌近6%，反映高位獲利盤涌現(xiàn)。

恒指牛熊證資金流方面，截至上周四的過(guò)去5個(gè)交易日，恒指牛證共出現(xiàn)約3874萬(wàn)港元資金凈流出，恒指熊證則獲得約1.58億港元資金凈流入。

個(gè)股看多資金流方面，截至上周四的過(guò)去5個(gè)交易日，阿里的相關(guān)認(rèn)購(gòu)證及牛證共獲得約1.62億港元資金凈流入，為資金流入最多的個(gè)股。目前市場(chǎng)上較活躍的阿里認(rèn)購(gòu)證為行使價(jià)約250港元至260港元附近的中期價(jià)外條款，實(shí)際杠桿約9倍。另外，小米相關(guān)認(rèn)購(gòu)證期內(nèi)也有約5540萬(wàn)港元資金凈流入。看空資金流方面，期內(nèi)騰訊的相關(guān)認(rèn)沽證及熊證共獲得約6350萬(wàn)港元資金凈流入。

場(chǎng)外期權(quán)引伸波幅方面普遍下跌，以三個(gè)月貼價(jià)場(chǎng)外期權(quán)為例，恒指的引伸波幅下降1.5個(gè)波幅點(diǎn)至16.3%，國(guó)企指數(shù)的引伸波幅下降1.5個(gè)波幅點(diǎn)至17.5%。個(gè)股板塊方面，信息科技股騰訊的引伸波幅下跌1.8個(gè)波幅點(diǎn)至24.5%，國(guó)際銀行股匯豐的引伸波幅下跌0.1個(gè)波幅點(diǎn)至14.6%，港交所的引伸波幅下降1.1個(gè)波幅點(diǎn)至22.1%。

港股大市進(jìn)一步回升，而整體波幅呈逐步收窄趨勢(shì)，資金焦點(diǎn)重返公司基本面，未來(lái)一至兩個(gè)月將有不少企業(yè)公布業(yè)績(jī)，或?qū)⒊蔀楣蓛r(jià)變化的主要催化劑。市場(chǎng)引伸波幅持續(xù)回落，對(duì)于投資者部署反彈較為不利，個(gè)股超跌后的第一波反彈完成后，接下來(lái)波幅料將收窄，即使出現(xiàn)第二波反彈，經(jīng)歷的過(guò)程可能會(huì)久一些。因此，若利用認(rèn)購(gòu)證部署第二波反彈，較大機(jī)會(huì)需要承擔(dān)較高的時(shí)間值損耗風(fēng)險(xiǎn)，而引伸波幅在市場(chǎng)憂慮情緒降溫后也可能會(huì)出現(xiàn)較明顯的回落，對(duì)權(quán)證價(jià)格不利。因此，在選擇部署反彈工具上，利用牛熊證相對(duì)較適合，降低時(shí)間損耗及引伸波幅的影響。（本文并非投資建議，也非就任何投資產(chǎn)品或服務(wù)作出建議、要約、或招攬生意。讀者如依賴本文而導(dǎo)致任何損失，作者及法國(guó)興業(yè)一概不負(fù)任何責(zé)任。若需要應(yīng)咨詢專業(yè)建議。）?