再融資新規(guī)正式落地，多家上市公司也積極行動。2月16日晚間，凱萊英（002821）推出首份新版再融資方案，元力股份、隆盛科技等上市公司則相繼對此前的定增方案進(jìn)行修訂。在業(yè)內(nèi)人士看來，再融資新規(guī)的出臺，有助于市場定增融資渠道變得更為通暢，預(yù)計上市公司定增規(guī)模將會顯著增加。值得一提的是，再融資新規(guī)落地之后，創(chuàng)業(yè)板多只個股有望受益。不過，因存在被立案調(diào)查的情形，長城文化等個股則不具備再融資的條件。

凱萊英“撤舊換新”

凱萊英在2月16日晚間宣布終止2019年非公開發(fā)行股票并撤回相關(guān)申請材料，同時，凱萊英推出2020年度非公開發(fā)行股票預(yù)案。

北京商報記者通過對比凱萊英撤回的2019年非公開發(fā)行股票預(yù)案與新推出的2020年度非公開發(fā)行股票預(yù)案發(fā)現(xiàn)，凱萊英新版融資方案除按照新規(guī)制定外，在融資規(guī)模、融資用途以及定增對象方面與此前方案均存在差別。

根據(jù)凱萊英2月16日晚間推出的2020年度非公開發(fā)行股票預(yù)案，公司非公開發(fā)行股票募集資金總額不超過231057.2萬元，扣除發(fā)行費(fèi)用后將全額用于補(bǔ)充公司流動資金。從非公開發(fā)行股票的價格來看，凱萊英按照新規(guī)進(jìn)行了確定。數(shù)據(jù)顯示，凱萊英本次非公開發(fā)行股票的價格為123.56元/股。凱萊英稱，公司本次非公開發(fā)行股票的定價基準(zhǔn)日為公司第三屆董事會第三十三次會議決議公告日，發(fā)行價格不低于定價基準(zhǔn)日前20個交易日公司股票交易均價的80%。

需要指出的是，凱萊英撤回的2019年非公開發(fā)行股票預(yù)案顯示，公司擬募集資金總額預(yù)計不超過23億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后用于創(chuàng)新藥CDMO生產(chǎn)基地建設(shè)項目等4個項目的建設(shè)。

另外，在新版融資方案中，凱萊英確定此次非公開發(fā)行對象為高瓴資本管理有限公司（HillhouseCapitalManagementPtd.Ltd．）共1名特定對象。此前撤回的方案中，凱萊英并未確定定增對象。

針對此次定增方案相關(guān)問題，北京商報記者曾致電凱萊英董秘辦公室進(jìn)行采訪，對方表示，自己只是臨時值班，具體問題可待工作日再致電咨詢。

元力股份等修訂定增方案

與凱萊英有所不同的是，元力股份等公司則對此前的定增方案進(jìn)行了修訂。

從再融資新規(guī)來看，新的規(guī)定調(diào)整非公開發(fā)行股票定價機(jī)制，將發(fā)行價格不得低于定價基準(zhǔn)日前20個交易日公司股票均價的9折改為8折。另外，新規(guī)調(diào)整非公開發(fā)行股票鎖定機(jī)制，將鎖定期由36個月和12個月分別縮短至18個月和6個月，且不適用減持規(guī)則的限制。

從元力股份、隆盛科技修訂定增方案具體內(nèi)容來看，兩家公司均對上述變化內(nèi)容進(jìn)行了修訂。諸如，隆盛科技調(diào)整發(fā)行價格和定價原則，將原方案內(nèi)容中的定價原則為“發(fā)行價格不低于發(fā)行期首日前一個交易日公司股票均價”或“發(fā)行價格低于發(fā)行期首日前20個交易日公司股票均價但不低于90%，或者發(fā)行價格低于發(fā)行期首日前一個交易日公司股票均價但不低于90%”修訂為“本次非公開發(fā)行價格的定價原則為不低于發(fā)行期首日前20個交易日公司股票均價的80%”。另外，按照新規(guī)，隆盛科技修訂本次非公開發(fā)行的限售期限及適用的減持規(guī)定，將涉及的鎖定期12個月修訂為6個月。

除對上述內(nèi)容進(jìn)行修訂外，兩家公司還對定增對象數(shù)量等內(nèi)容進(jìn)行了修訂。修訂后，兩公司本次非公開發(fā)行A股股票的所有發(fā)行對象均不超過35名。修訂前，兩家公司定增對象數(shù)目分別為不超過5名。

文化長城等仍不具備條件

雖說創(chuàng)業(yè)板上市公司在再融資方面對資產(chǎn)負(fù)債率、盈利能力等指標(biāo)進(jìn)行放開，但創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)行證券仍有著約束性限制，尤其是被立案調(diào)查等情形將影響創(chuàng)業(yè)板多只個股的再融資計劃。

證監(jiān)會官網(wǎng)披露的《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行管理暫行辦法》中，明確“上市公司存在最近36個月內(nèi)因違反法律、行政法規(guī)、規(guī)章受到行政處罰且情節(jié)嚴(yán)重，或者受到刑事處罰，或者因違反證券法律、行政法規(guī)、規(guī)章受到中國證監(jiān)會的行政處罰；最近12個月內(nèi)受到證券交易所的公開譴責(zé)；因涉嫌犯罪被司法機(jī)關(guān)立案偵查或者涉嫌違法違規(guī)被中國證監(jiān)會立案調(diào)查；上市公司控股股東或者實(shí)際控制人最近12個月內(nèi)因違反證券法律、行政法規(guī)、規(guī)章，受到中國證監(jiān)會的行政處罰，或者受到刑事處罰……”等六大情形不得發(fā)行證券。

據(jù)Wind統(tǒng)計，自2018年至今，南風(fēng)股份、金剛玻璃、天山生物、樂視網(wǎng)、騰信股份、神霧環(huán)保、科融環(huán)境、暴風(fēng)集團(tuán)、文化長城、永清環(huán)保10只創(chuàng)業(yè)板個股均披露過與被立案調(diào)查有關(guān)的公告。

經(jīng)Wind統(tǒng)計，以2019年業(yè)績預(yù)告為統(tǒng)計口徑，樂視網(wǎng)、天山生物、神霧環(huán)保、暴風(fēng)集團(tuán)、南風(fēng)股份、科融環(huán)境等個股均不滿足連續(xù)兩年盈利的條件。此次再融資新規(guī)松綁之際，這些個股本可以獲得再融資的資格，但由于被立案調(diào)查的影響，目前仍然不具備再融資的條件。

此外，據(jù)Wind統(tǒng)計，截至2019年三季度末，南風(fēng)股份、文化長城兩股的資產(chǎn)負(fù)債率均在45%以下，但由于這兩公司均存在被立案調(diào)查的情形，目前同樣不具備再融資的資格。

針對相關(guān)問題，北京商報記者曾致電文化長城進(jìn)行采訪，不過對方電話未有人接聽。

定增融資熱度有望回升

再融資新規(guī)中，還有一個重要的變化是將主板（中小板）、創(chuàng)業(yè)板非公開發(fā)行股票發(fā)行對象數(shù)量由分別不超過10名和5名，統(tǒng)一調(diào)整為不超過35名。

新時代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東認(rèn)為，增加非公開發(fā)行股票對象的數(shù)量，尤其是創(chuàng)業(yè)板非公開發(fā)行的對象數(shù)量顯著增加，有助于提高上市公司非公開發(fā)行的成功率；同時有助于更多投資者參與到上市公司非公開發(fā)行中來。此外有助于激活上市公司非公開發(fā)行的活力，吸引更多投資者參與到上市公司非公開發(fā)行之中。

蘇寧金融研究院特約研究員何南野在接受北京商報記者采訪時表示，擴(kuò)大定增投資者的數(shù)量，使得單個投資者認(rèn)購金額顯著降低、認(rèn)購資金壓力大幅減小，可有效提升投資者的認(rèn)購積極性。同時通過增加投資者數(shù)量，強(qiáng)化上市公司和投資者之間的交易博弈，助推更趨市場化融資行為的發(fā)生。

潘向東進(jìn)而表示，自2016年以來由于再融資政策收緊，上市公司的定增規(guī)模出現(xiàn)下降。截至2019年底，定增融資的下降幅度接近60%。而再融資新規(guī)政策的實(shí)施，有助于市場定增融資渠道變得更為通暢，預(yù)計上市公司非公開發(fā)行規(guī)模將會顯著增加。

“再融資松綁對資金面緊張、有再融資需求的上市公司非常有利。當(dāng)然，上市公司是否進(jìn)行再融資，取決于是否有好的募投項目，而不能盲目進(jìn)行再融資，否則會損害原有股東利益。根據(jù)財務(wù)理論，只有當(dāng)募投項目的回報率高于融資成本的時候，進(jìn)行融資才有利于增加股東回報率ROE，如果沒有好的募投項目，再融資則會降低股東回報率。”前海開源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍說。

北京商報記者劉鳳茹高萍

責(zé)任編輯：陳悠然 SF104